大豆粕类

【外盘影响】

cbot 大豆指数下跌 1.04%报收 853.6 美分／蒲，美豆粕指数下跌 1.15%报收 300.7 美 元／短吨。

【重要资讯】

 1. NOPA 报告前瞻：调查显示，2 月美国大豆压榨量料为 1.64956 亿蒲式耳。受访的 分析师表示，由于豆制品需求强劲，美国 2 月大豆压榨仍保持高位，可能创下当月 最高纪录。预估区间为 1.631-1.6688 亿蒲式耳不等预估中值为 1.65 亿蒲式耳。分析 师平均预估，豆油供应料增至 20.37 亿磅，高于 1 月底的 20.13 亿磅和去年2 月的 17.52 亿磅。豆油库存的预估区间从 19.27 亿-21.25 亿磅不等；

2. USDA：截至 3 月5 日当周，美豆周出口净销 30.42 万吨，前周 34.64 万吨，低于 市场预估区间 40~82.5 万吨。其中 2019/20 年度周净销 30.28 万吨，累计销售 3437 吨，较去同低 674 万吨，三年均 4793 万吨，进度 69%落后去同 17 个点。当周，对 中国周净销净减 9 万吨，创年度新低，前周 0.6 万吨，2019/20 年度累计销售 1214 万吨，较去同增 106 万吨，较三年均 2461 万吨减 1247 万吨； 

3. Arc Mercosul：巴西 2019/20 年度大豆收割率为 62.8%，比前一周增加 10%，高于 62.6%的历史平均水平。由于天气干燥，巴西在南马托格罗索州，戈亚斯州和米纳斯 吉拉斯州大豆收割进程加快。如果继续干旱下去，南里奥格兰德州大豆种植者可能 面临更大损失。据估计，该州大豆损失率在 30%左右。

【交易策略】

1. 单边：受货源供应紧张及油厂停机影响，豆粕基差快速走强，但盘面给出较为丰 厚的榨利，且美豆仍在下跌状态中，预计后续豆粕单边仍将维持震荡运行；

2. 套利：m59 持续走强，但考虑到后续大豆到港量庞大，策略维持反套布局，rm59 亦然，豆菜价差扩大；

3. 期权：卖 M2005-C-2800，卖 M2005-P-2650，买 M2009-C-2800，买 M2009-P-2650。

油脂板块

【外盘影响】

Cbot 美豆油主力上涨 0.2%至 26.3 美分；BMD 毛棕油主力维稳至 2278 林吉特。

【重要资讯】   

1. SEA：印度 2 月植物油进口同比减少 10%至 110 万吨。该协会称，2 月棕榈油进口 为 540470 吨，豆油进口为 322448 吨。

2. 马来西亚种植园工业及商务部长：正在开发北非和中东新的棕榈油出口市场，这 将减少对印度、中国和欧盟等现有市场的依赖。该部门收到了中东一些国家的邀请 函，商讨从马来西亚进口棕榈油制品的前景。他补充表示，该部门将通过马来西亚 棕榈油局（MPOB）对中东和非洲市场进行全面调查。他同样指出，政府正致力于在 不久的将来增加棕榈油种植园的种植面积和单产。

3. 上周豆油及棕榈油因补库及终端需求好转，成家量增长明显。

【交易策略】

1. 单边：本周疫情在欧洲继续快速蔓延，部分国家开始实施封锁政策，系统性风险 并未解除，产地价格仍有受恐慌影响的下跌空间，因此仍以空头思路对待，产业严 格实施套保，投机资金谨慎抄底。

2. 套利：豆棕油正套反弹空间有限，正套逐渐离场；菜油 59 月差继续持有。

3. 期权：暂时观望。(具体报价可咨询银河德睿)。

玉米淀粉

【重要资讯】

1. 受各地政策支持，部分淀粉企业也陆续恢复开工，生产量逐步增加，从而导致本 周行业开工率继续回升，2020 年第 11 周国内玉米淀粉企业玉米加工量为 727150 吨， 较上周 682000 增 45150 吨；本周淀粉产出量在 509005 吨，较上周 477400 增 31605 吨；本周淀粉行业开机率为70.35%，较上周 65.98%增 4.37 个百分点；而较去年同期 71.53%降1.18 个百分比。。

2. 截止 2020年第11 周国内43 家酒精企业DDGS产出量为106330吨，较上周106750 吨减少 420 吨；本周行业开工率 61.97%，较上周 62.22%回落0.25 个百分点。。

3. 13 日东三省贸易商玉米价格稳定：吉林双辽收购成本 1815-1820，松原 1800，公 主岭二等 1810-1820，辽源东丰 1820，梨树 1820；辽宁台安 1880，开原 1840-1850， 凌源 1860；黑龙江双城出库 1740-1750，齐齐哈尔三等 1700，鹤岗三等 1670-1680， 佳木斯三等 1660，牡丹江二等 1710，基层粮源紧张，收粮困难，近期东北粮稳中偏 强为主。

4. 13 日广东港玉米稳定：蛇口港二等 1990-2000 稳，个别成交议，北港玉米收 1880 元加运费到广东 2020，按南方成交价来算，南方港口玉米倒挂 30，北方港口玉米价 格强运行带来支撑，不过，南方饲料企业采购随用随采，需求欠佳牵制行情走势， 短线或以稳中小幅波动为主。

【交易策略】

1.单边：震荡上行，玉米 2009 合约以 10 日线为止损位，淀粉 2005 合约 2240-2300。

2.套利：观望。

3.期权：买入 C2009-C-2000 及卖出 C2009-C-2060。

鸡蛋

【重要资讯】

1. 现货报价：上周五主产区均价为 2.89 元/斤，较前日降0.01；主销区均价为 3.04元/斤，较前日持平。周末，各主要地区走货偏慢，蛋价稳中回落为主。淘汰鸡方面， 各地淘汰量变化不大，基本正常，报价基本较前日持稳，总体维持在 4.0-4.5 元/斤。

2. 芝华数据显示：12 月所监测地区在产蛋鸡存栏为 11.35 亿只，环比减少 1.72%， 同比增加 8.45%；当期新增开产 8628 万只，环比增加14.4%；淘汰蛋鸡 1.0609 亿只， 环比增加 0.6%；后备鸡存栏 2.87 亿只，环比增加 3.55%，同比大幅增加 34.79%。全 国蛋鸡总存栏为 14.22 亿只，环比减少 0.69%，同比增加 12.91%。

【交易策略】

1. 单边：消费题材有限令供给压力凸显，短期市场或继续承压。但临近阶段性低点， 操作难度偏大，建议轻仓短线为主。05 若有效下破 3200，进一步下探空间暂看 3000 附近，逢高沽空为主，止损 3270。09 谨慎持空，下方暂看 4100 附近。

2. 套利：观望。

3. 期权：卖出 JD05-C-3700，卖出 JD09-C-4500。（具体报价请咨询银河德睿）。

白糖

【重要资讯】

1. 当前新冠病毒的形势加上俄罗斯和沙特之间的油价战争应会削弱乙醇对汽油的竞 争力，导致巴西糖厂分配更多的甘蔗来产糖，并可能增加该国的出口。JOB Economia 称，当前市场形势可能令 2020/21 年度巴西甘蔗产糖比例增至 46%，较截至 3 月底 的当前年度高出约 10%。预计糖出口将增加 1000 万吨，巴西糖出口将增至 2900-3000 万吨，当前年度预计为 1900 万吨。

2. 截至 3 月 15 日，广西共有 71 家糖厂收榨，收榨糖厂数量同比增加 63 家，已收榨 糖厂日榨蔗产能合计 50.96 万吨。已收榨糖厂平均开机 92 天，同比少 17 天。19/20 榨季广西共 82 家糖厂开机，目前仅剩 11 家糖厂未收榨。据不完全统计，预计未来 一周还有 4-8 家糖厂收榨，预计广西糖厂将在 3 月底全部结束本榨季生产

3. 周五期货低开高走，但尾盘仍旧收跌，市场交投气氛一般，成交量下降。根据Cofeed 统计的共 7 家集团成交情况：广西与云南地区共计成交 3100 吨（其中广西成交 1600 吨，云南成交 1500 吨），较前日降低 5600 吨。

4. 本周主产区白糖售价较上周五继续走低，因全球金融市场暴跌，以及国内需求转 淡的制压。截止本周五：广西地区新糖报价在 5710-5800 元/吨，较上周下跌 30-40 元/吨；云南产区昆明提货新糖报价在 5620-5690 元/吨，大理提货新糖报 5580-5590 元/吨，较上周五下跌 90-100 元/吨，广东报 5700 元/吨，较上周下跌 70-80 元/吨。

【交易策略】

1. 单边：短期或企稳反弹，SR2005 合约 5450-5650，谨慎操作。

2. 套利：59 正套。

3. 期权：卖出 SR005-C-5700 及 SR005-P-5400。

红枣

【重要资讯】

1. 3 月 14 日，产区红枣货源供应充足，各加工厂开始复工生产，但目前外来采购客 商依旧较少，实际发货量有限，行情弱势稳定为主。沧州市场仍未开市，下游客商 按需补货为主，因货源供应较多，市场卖货竞争压力大，红枣价格混乱，行情较弱。

2. 阿克苏产区红枣行情以稳为主，走货速度缓慢；加工厂开始陆续复工生产，但外 来客商有限，红枣交易不是很活跃。目前，一级灰枣价格在 7.00-8.00 元/公斤均有， 二级灰枣价格在 6.00-7.00 元/公斤，成交以质论价，有高低价。

阿拉尔产区红枣行情弱稳，交易略显清淡；目前剩余货源多集中在各加工厂手中， 因货源品质不等，成交以质论价为主，加上采购客商较少，走货不是很顺畅。目前， 品质尚可的一级灰枣价格在 8.00 元/公斤左右，二级价格在 6.50 元/公斤左右，好货 有高价。

麦盖提产区红枣货源供应尚可，加工厂已开工生产，但因外来客商零星，交易较清 淡，仅部分加工厂少量走货，主流行情弱稳。目前，一级灰枣价格在 7.50-8.50 元/ 公斤，二级灰枣价格在 6.00-7.00 元/公斤，以质论价为主。

沧州市场仍未开市，加工厂开始陆续加工生产，但拿货客商零星，各卖家依旧是老 客户发货为主，卖货竞争压力显现，部分货源价格偏弱，实际成交以质论价，走货速度不快。目前，一级灰枣价格在 3.50-4.00 元/斤均有，有高低价。

新郑市场红枣走货不多，行情偏稳；部分加工厂可以复工生产，但部分地区仍有管 控，外来采购客商零星，致使红枣交易不旺。目前，一级灰枣价格在 3.50-4.00 元/ 斤，好货有高价。

3.红枣仓单：3 月 13 日，郑商所红枣期货交割仓单日报显示，仓单 396 张，较上日 持平。其中新疆聚天红 108 张，持平；若羌靖祥 23 张，持平；新疆枣都 45 张，持 平；郑州好想你 11 张，持平；沧州好想你 67 张，持平；河北阅微 84 张，持平；沧 州盛源 58 张，持平。有效预报 183张。

【交易策略】

1. 单边：现货维持清淡疲软态势，盘面继续承压，若无利好刺激，短期或难改弱势， 但政策支撑仍在，关注 10200 一线支撑有效性，若继续下破，则看 10000 元附近。

2. 套利：观望。

3. 期权：卖出 CJ2005-C-10800，CJ2005-P-9800（具体报价请咨询银河德睿）。   

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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