大豆/粕类

【外盘信息】

CBOT大豆指数下跌0.41%，报收1198美分/蒲，美豆粕指数下跌0.39%，报收329.5美元/短吨。

【市场信息】

1. USDA 作物生长报告:截至2021年11月7日当周，美国大豆收割率为87%，市场预估均值为89%，之前一周为79%，去年同期为91%，五年均值为88%；

2. USDA:截至2021年11月4日当周，美国大豆出口检验量为264万吨，此前分析师预估区间为110-251.5万吨，前一周修正为260万吨，初值为227万吨；

3. 巴西商贸部：11月第一周，共计3个工作日，巴西大豆出口量为85.91万吨，去年11月为143.57万吨。日装运量为28.64万吨/日，较去年11月的7.18万吨/日增298.94%；

4.CONAB:截至11月6日，巴西2021/22年度大豆播种率为67.3%，上周为53.5%，去年同期为55.1% 。

【策略】

1.单边：USDA预期新作单产增加至51.9亿蒲，库存增至3.2亿，短期盘面交易逻辑仍然在于此，加之国内市场也有逐步走弱表现，预计盘面仍将偏弱。等待报告确认结果

2.套利：观望

3.期权：昨晚提示同时买入M2201-P-3100和卖出M2201-P-2900日内可持有，夜盘考虑更换(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

油脂板块

【外盘影响】

隔夜CBOT美豆油主力价格下跌1.4%至58.02美分/磅；昨日BMD毛棕油主力价格上涨0.3%至4895林吉特/吨。

【重要资讯】

1. 邦成油脂周度库存：豆油库存77.59万吨，环比下降1.3万吨；棕榈油库存47.14万吨，环比下降1.9万吨；菜油库存37.12万吨，环比下降1.6万吨。

2. 船运调查机构ITS数据显示：马来西亚11月-5日棕榈油出口量为262530吨，较10月1—5日出口的235250吨增加11.60%。

3. 马来西亚MPOA 产量数据2021年10月1-31日：马来本岛：+1.90%；马来东部：+1.39%；沙巴：+2.07%；沙捞越：-0.86%。

4. 10月乌克兰葵花油出口量仍然偏低仅43.4万吨，其中对欧盟出口16.6万吨，对印度和中国分别出口10.3万吨和5.5万吨。预计乌克兰葵油出口将在12月后明显恢复，预计21-22年度乌克兰葵油出口量较去年增长150万吨。

5. 20-21年度南非油脂进口量下降至6年新低76万吨，因国内产量大幅增长同时国内消费反向下降。20-21年度棕榈油进口量达到新高50.7万吨，但被豆油和葵油进口量的下降所抵消。

【交易策略】

1. 单边: 因近两日盘面大跌，国内基差企稳反弹，成交及点价情绪浓厚。虽近期现货走弱，但供需整体趋紧令现货转势概率不大。国际油脂价格维持偏强运行，产地报价抗跌，近端产量偏低同时累库较慢。整体看，油脂近期或陷入上下驱动不足的宽幅震荡，建议波段操作。

2. 套利：关注菜豆价差01的扩大。

3. 期权：关注油脂的累购期权。（以上观点仅供参考，不作为入市基础）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1. 本周广东港口内贸玉米到货16.1万吨，走货9.5万吨，结转库存11.3万吨，较上周增加6.6万吨；本周进口玉米无到货，走货4.9万吨，结转库存43.1万吨，较前一周减少4.9万吨。本周广东港口内外贸玉米库存共54.4万吨，较前一周增加1.7万吨。

2. 截止周五，广东港口进口高粱、大麦库存共计144.9万吨，其中进口高粱81.8万吨，较上周增加8.5万吨，进口大麦63.1万吨，较上周增加7万吨。本周两者日均出货分别为1.5万吨（周比减少0.6）、0.7万吨（周比减少0.7）；预计下周进口高梁到货11.5万吨、进口大麦到货23.7万吨，下周两者结转库存分别为83万吨、76万吨左右。现货价格方面：部分贸易商美国进口高粱报价2630-2650元/吨，乌麦报价2380元/吨，法麦报价2400元/吨。

3. 9日深加工到车215辆，较昨日增加117辆，山东深加工收购价大面积上涨，新粮主流价2600-2620元/吨。

【交易策略】

1.单边：短期来看，供需错配加上物流引发看涨惜售情绪，近期雨雪天气或加剧这一情绪，加之持续上涨的小麦价格，使得期现货仍有走强动力，但后期面临东北上量，大幅上涨后谨慎追高，暂时观望为宜。近期淀粉企业开机将明显回升，玉米淀粉目前高价销售显出疲态，短期再上冲动能不大，建议观望。

2.套利：关注淀粉玉米价差做缩机会。

3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价：昨日全国多数地区生猪价格以上涨为主，其中东北地区15.6-16 元/公

斤，较前一日整体持稳，华北地区16.3-17.2 元/公斤，较前一日上涨0.4-0.6 元/公斤，华东地区17.6-18 元/公斤，较前一日持稳或小幅上涨0.2 元/公斤，华南地区17.1-17.7 元/公斤，较前一日上涨0.4-0.6 元/公斤，西南地区16.7-17.1 元/公斤，上涨0.4-0.6 元/公斤；

2.涌益资讯：截至11月4日当周，全国生猪出栏体重125公斤，较上周上涨1.23公斤；

3.猪苗母猪报价：截止11月4日当周，50公斤母猪价格1559元/头，较前一周上涨36元，15公斤仔猪价格337元/头，较前一周上涨31元；

4. USDA：截止2021年10月28日当周，美国猪肉出口新增净销售4.57万吨，比前一周增长55%，比前四周平均水平增长72%；

5.上市公司数据：牧原股份2021年10月出栏生猪525.8万头，环比增70.38%；天邦股份2021年10月出栏生猪53.64万头，环比增67.02%；

【策略】

1.单边：近期全国降温较严重，对运输成本和需求均有提振作用，预计现货价格仍有走强可能，价格运行中枢暂看16000-17500区间震荡，近期接近中枢下界，建议低点短多为主

2.套利：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1. 白羽肉毛鸡：11/8日晚山东大肉食毛鸡棚前主流报价3.6元/斤，价格稳定。

2. 白羽肉鸡苗：11/10日山东大厂大肉食鸡苗价格稳定，报价1.70元/羽，实际成交价格1.30-1.50元/羽。中小厂实际成交价0.80-1.20元/羽；东北地区大肉食鸡苗价格稳定，大厂实际成交价在1.30-1.60元/羽，中小厂实际价格在0.80-1.20元/羽以上，受大雪天气影响，运输受阻。

3. 分割品：辽宁地区屠宰企业大肉食胸类产品均价上调，其中板冻大胸价格报在9.3-9.6元/kg；山东地区大肉食胸类产品价格稳定，其中板冻大胸价格报价9.2-9.5元/kg。

4. 博亚和讯：11/5日当周禽类屠宰场开工率66%，环比-2pct，同比-18pct；禽类屠宰场库容率70%，环比持平，同比+5pct。

5. Wind数据显示，截至11/5日当周，肉鸡配合饲料价格均价3.75元/公斤，环比-0.05元/公斤。

6. 白羽肉鸡协会：根据协会抽样数据，截至10/24日当周，白羽在产祖代鸡存栏117.6万套，同比+9.4%，年初至今+10.8%；白羽父母代种鸡3178.2万套，同比+25.5%，年初至今+32.3%。其中，后备父母代种鸡存栏1380.9万套，同比+31.9%，年初至今+46.8%；在产父母代种鸡存栏1797.3万套，同比+21.1%，年初至今+23%。

7. 卓创资讯：11/5日当周鸡苗销量5407.4万羽，环比减少20.4万羽。

8. 山东省气象台：山东7市迎暴雪，济南降雪为70年来历史同期最大。

9. 辽宁省气象局预计，8日8时至9日20时，沈阳、营口、阜新、辽阳、铁岭、盘锦地区和沈抚改革创新示范区及鞍山市区、海城、台安、义县、北镇、黑山有暴雪，局部大暴雪到特大暴雪；大连、朝阳、葫芦岛地区及岫岩、锦州市区、凌海有中雪到大雪。

【行情展望】

行情预判：1）鸡苗方面，随着毛鸡的止涨走稳，鸡苗补栏情绪再次走弱，中期看，在产和后备父母代种鸡充足，鸡苗的理论供应依然过剩，且饲料成本和今年冬季取暖成本较高，仍压制未来鸡苗的补栏情绪；2）毛鸡方面，受前期猪价和蔬菜涨价提振，毛鸡价格上涨后企稳。近期北方多地迎来暴雪，一方面，据了解，周末山东暴雪导致养殖户鸡棚有被压塌的现象；另一方面，河北地区受疫情和天气影响，物流运输进出受阻，山东地区从河北收鸡受阻，也影响毛鸡的短期供应。综合来看，短期毛鸡价格仍有支撑，预计11月毛鸡出栏减少，毛鸡价格中枢环比10月有望提高；3）终端产品价格方面，尽管商务部发文鼓励居民储备好生活必需品，有望阶段性提振食品厂备货情绪，进而提振分割品价格。不过近期多个省市新冠疫情的再次反弹也将使得下游消费再度承压，中长期来看行业尚未出清，产品后续走势依然偏弱。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货：昨天全国蛋价多数地区稳定，主产区均价为4.97元/斤，较上一交易日价格跌0.09，主销区均价为5.36元/斤，较上一交易日价格跌0.03。今天全国蛋价多数地区稳定。北京各大市场报价稳定，主流参考价242元/44斤，较昨天价格持平，大洋路截至早晨7点到货仅3车，到货少，走货一般，实际成交价240-245元/44斤，较昨天价格持平。今日上海蛋价保持稳定，红蛋浦东价147元/27.5斤，较昨天价格持平，粉蛋主流批发价233元/45斤净重，较昨天价格持平。

2.卓创数据：10月份全国在产蛋鸡存栏量为11.69亿只，环比增0.3%，同比减少7.6%。10月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为4347万羽，环比增加4.7%，同比增加58.5%。

3.根据卓创数据：11月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1333万只，较上周减少5.1%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月4日当周淘汰鸡平均淘汰日龄494天，较前一周增加1天。

4.根据卓创数据：11月4日当周全国代表销区鸡蛋销量为7515.5吨，较上周减少2.9%。库存：11月4日当周生产、流通环节余货增加，生产环节周度平均库存有1.09天，较前一周增0.1天，流通环节周度平均库存有0.85天，较前一周增加0.05天。

【交易策略】

1、单边：在产蛋鸡存栏虽然有恢复但是仍处于相对低位，此外饲料成本高支撑鸡蛋价格处于高位区间。考虑到当前蔬菜价格正在逐步回落，未来鸡蛋现货价格预计也将逐渐回落，现货端给期货端有一定的压力，但是考虑鸡蛋1月合约价格已经提前将利空消化且1月合约已经跌至相对的中间位置，下方在4400-4500附近有一定的支撑，短期内鸡蛋价格预计区间震荡。

2、套利：目前12-2价差处于历史同期的较高位，且未来12月份可能会面临近月交割的逻辑而走弱。建议12-2反套。

3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

白糖

【重要资讯】

1. 21/22榨季广西制糖行业自律公约指出，根据每个制糖期糖料蔗生产情况，每年开榨前由公约监督小组商讨确定统一最早开榨时间。2021/2022年榨季，由于糖料蔗生产普遍推迟，遵循糖料蔗生长规律，经讨论决定，糖厂开机生产时间不得早于2021年11月25日。个别特殊情况需提前开机生产的糖企，须向公约监督小组书面申请，并经公约监督小组讨论同意方可提前开机生产。

2. 广西南华糖业集团一级新糖厂仓车板报价为5740-5800元/吨，上调70元/吨，二级糖价格较一级糖低50元/吨。广西凤糖生化股份有限公司新糖站台报价在5730-5750元/吨；上涨80元/吨；二级糖报价5640元/吨。广西东糖集团新塘厂仓报价5750-5800元/吨，上调50元/吨。广西湘桂集团新糖一级糖报价在5720-5760元/吨，二级糖报价5690-5710元/吨，上调50元/吨。

【交易策略】

1.单边：国际食糖需求逐步回暖将带动原糖震荡走强。广西甘蔗糖推迟压榨，甜菜糖减产，有利于陈糖去库存，逢低做多为主。

2.套利：关注15正套。

3.期权：买入SR205-C-6200。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉花-棉纱

【重要资讯】

隔夜ICE美棉价格震荡小幅收低，主力跌0.35（-0.3%）至116.74美分/磅。

【重要资讯】

1. 11月8日储备棉投放销售资源30043.17 吨，实际成交17899.68吨，成交率59.58%。平均成交价格18595元/吨，较前一日上涨788元/吨，折3128价格20462元/吨，较前一日上涨758元/吨。新疆棉成交均价20929元/吨，较前一日上涨387元/吨，新疆棉折3128价格22457元/吨，较前一日上涨213元/吨，新疆棉平均加价幅度1670元/吨。地产棉成交均价18120元/吨，较前一日上涨706元/吨，地产棉折3128价格20056元/吨，较前一日上涨717元/吨，地产棉平均加价幅度427元/吨。10月8日至11月8日累计成交总量374984.578吨，成交率60.83%。

2. 10月，纺织服装出口1870.3亿元，增长10.27%，环比下降1.04%，比2019年同期增长15.77%，其中纺织品出口808亿元，增长1.47%，环比增长0.36%，比2019年同期增长12.64%，服装出口1062.3亿元，增长18.06%，环比下降2.08%，比2019年同期增长18.27%。2021年1-10月，纺织服装累计出口16609.1亿元，比去年同期（下同）下降1.33%，比2019年同期增长7.61%，其中纺织品出口7621.3亿元，下降16%，比2019年同期增长11.9%，服装出口8987.8亿元，增长15.8%，比2019年同期增长4.22%。

3. 截至11月7日24时，2021年度棉花加工数据如下：新疆累计加工198.42万吨，较去年同期的231.6万吨减少14.33%。7日当天新疆皮棉加工6.46万吨，去年同期日加工量6.6万吨。

【交易策略】

1、单边:中长期看国内下游的优势逐渐丧失，远月合约价格低更不给套保机会，近月套保压力较大，价格趋弱势，可考虑逢高布局长线空单。短期内下游纺织企业纺纱在经过一段时间消化库存后，近期逐渐开始补高成本的新疆皮棉，但是补库积极性低，随用随补，成本支撑郑棉高价，1月合约在20500-21000附近支撑作用较大，上方23000附近套保压力大，建议短期内区间震荡思路对待。

2、套利：目前1-5价差处于历史性高位，企业若想套保放到1月合约更加合适，5月成本比1月高很多，1月压力相对大，建议1-5反套。

3、期权：短期内区间震荡行情，但是波动率处于高位，建议卖出宽跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

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本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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