大豆/粕类

【外盘信息】

CBOT大豆指数上涨1.87%，报收1222.5美分/蒲，美豆粕指数上涨1.58%，报收339.1美元/短吨。

【市场信息】

1. USDA月度供需报告:美国21/22年度大豆种植面积预期8720万英亩(前值8720)，单产51.2蒲/英亩(前值51.5，预期51.9)，产量44.25亿蒲(前值44.48亿)，出口20.5亿蒲(前值20.9亿)，压榨21.9亿蒲(前值21.9亿)，结转库存3.4亿蒲(前值3.2亿，预期3.6亿)，因报告意外下调单产，致结转库存降幅不及预期报告偏利多；

2.Anec：11月份巴西大豆出口预计约为260万吨，1-11月出口总量料达到8456万吨，2020年巴西出口大豆8230万吨，直到上周，对巴西11月大豆出口的预估还仅为193万吨，1-11月出口总量预估为8380万吨。因汇率有利及产量巨大，巴西大豆出口活跃；

3.Deral：截至11月8日，巴西第二大产区帕拉纳州大豆种植率为88%，前值为60%；优良率为96%，前值为96%。玉米种植率为98%，前值为93%；优良率为96%，前值为97%。

【策略】

1.单边：11月USDA月度供需报告虽上调库存，但因前期对产量利空交易过于激进，因而报告在单产不及预期确认后出现较大幅度反弹，国内现货市场成交量明显增加，预计近期现货、盘面均将开始有所企稳，维持日报观点，短线反弹可持有，但豆菜粕大方向仍偏利空，以交易反弹、短线为主；

2.套利：昨日提示M-RM2205价差扩大预计将伴随豆粕单边上涨有所扩大，上方压力暂看400一线，滚动操作

3.期权：昨晚提示买入M2201-P-3100和卖出M2201-P-3300 看跌牛市价差持有(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

油脂板块

【外盘影响】

隔夜CBOT美豆油主力价格上涨0.9%至58.55美分/磅；昨日BMD毛棕油主力价格下跌2.2%至4789林吉特/吨。

【重要资讯】

1. 油世界：印度零售市场多数食用植物油价格自10月初见顶后下跌。在过去的一个月中，印度葵花油价格下跌11%，棉籽油价格下跌9%；豆油价格下跌7%，低度棕榈油价格下跌4%。而在此段时间，国际豆油和葵油价格仅小幅下跌，棕榈油价格小幅上涨。印度价格的下跌与10月14日开始进口关税的下调有较大关系，另外近几周植物油消费因高价而下降，油籽新作的供应也施压于价格。

2. 油世界：2021年7-9月阿根廷生物柴油产量增长至57.1万吨，因出口和国内消费增长。7-9月生柴产量较去年同期的低水平增长49%。阿根廷国内生柴消费因法规变化而增长，生柴价格跟随市场价格更新频繁。但2021年1-9月累积生柴消费仅30万吨，仍大幅低于往年水平。相反，生柴出口增长至三年新高100万吨。

3. 油世界：国际植物油价格在豆油的领跌下下跌。阿根廷豆油价格跌幅达到5%至1360美金，棕榈油价格仍处于高估状态，尤其印尼产地价格。相反，葵油价格坚挺，12月船期黑海地区价格维持1380美金，但未来几周随着农民的销售、压榨的增长以及葵油出口供应的增加价格可能形成压力。

【交易策略】

1. 单边: 国际油脂价格松动，随着软油需求的下滑以及供应的增长，11月行情趋于回调而存上涨压力。国内现货基差持稳，库存偏低同时供应偏紧，未来回调幅度仍看有限。油脂大方向趋势偏震荡，但短期关注回调压力。

2. 套利：关注菜豆价差01的扩大。

3. 期权：持有现货者可以关注看跌海鸥价差期权。（以上观点仅供参考，不作为入市基础）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1.美国农业部(USDA)周二公布的11月供需报告显示，全球2021/22年度玉米年末库存预估上修至3.0442亿吨，市场预估为3.0082亿吨，10月预估为3.0174亿吨。2020/21年度年末库存预估上修至2.9187亿吨，10月预估为2.8999亿吨。2019/20年度实际库存为3.0648亿吨。全球2021/22年度玉米产量预估上修至12.0462亿吨，10月预估为11.9822亿吨。2020/21年度玉米产量预估上修至11.1902亿吨，10月预估为11.155亿吨。2019/20年度实际产量为11.1968亿吨。

2. 美国农业部(USDA)周二公布的11月供需报告显示，美国2021/22年度玉米产量预估为150.62亿蒲式耳，市场预估为150.5亿蒲式耳，10月报告预估为150.19亿蒲式耳。美国2021/22年度玉米年末库存预估为14.93亿蒲式耳，此前市场预估为14.8亿蒲式耳，10月预估为15.00亿蒲式耳。美国2021/22年度玉米单产预估上调至每英亩177蒲式耳，市场预估为每英亩176.9蒲式耳，10月报告预估为176.5蒲式耳。美国2021/22年度玉米种植面积预估为9330万英亩，10月报告预估为9330万英亩。美国2021/22年度玉米收割面积预估为8510万英亩，市场此前预估为8510万英亩，10月报告预估为8510万英亩。

3. 10日深加工到车239辆，较昨日增加32辆，山东深加工收购价少数上涨，新粮主流价2600-2620元/吨。

【交易策略】

1.单边：短期来看，供需错配加上物流引发看涨惜售情绪，近期雨雪天气或加剧这一情绪，加之小麦价格持续上涨，使得期现货仍有走强动力，但后期面临东北上量，大幅上涨后谨慎追高，暂时观望为宜。近期淀粉企业开机将明显回升，玉米淀粉目前高价销售显出疲态，短期再上冲动能不大，建议观望。

2.套利：关注淀粉玉米价差做缩机会。

3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价：昨日全国生猪价格整体以震荡为主，其中东北地区15.6-16元/公斤，较前一日整体持稳，华北地区16.3-17.4元/公斤，较前一日上涨0.3-0.4元/公斤，华东地区17.4-17.8元/公斤，较前一日下跌0.1-0.2元/公斤，华南地区17.4-17.7元/公斤，较前一日上涨0.1-0.3元/公斤，西南地区16.7-17.1元/公斤，较前一日持稳；

2.涌益资讯：截至11月4日当周，全国生猪出栏体重125公斤，较上周上涨1.23公斤；

3.猪苗母猪报价：截止11月4日当周，50公斤母猪价格1559元/头，较前一周上涨36元，15公斤仔猪价格337元/头，较前一周上涨31元；

4. 发改委价格监测中心：截止11月3日，全国猪粮比价上涨至6.17，较10月27日上涨1.44%，其中生猪价格上涨2.19%；

5.上市公司数据：牧原股份2021年10月出栏生猪525.8万头，环比增70.38%；天邦股份2021年10月出栏生猪53.64万头，环比增67.02%，正邦科技2021年10月生猪销售128.23万头，环比下降6.81%，唐人神10月生猪销量17.19万头，环比增59.2%

【策略】

1.单边：昨日部分地区道路解封，运输恢复，养殖企业出栏动力有所增加，生猪供应压力加大，现货价格开始有下跌迹象，但前期盘面下跌已经反应了市场有抢跑动作，11月期间企业出栏计划大概率下调，现货下跌空间暂看有限，01合约关注在16000一线的支撑

2.套利：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1. 白羽肉毛鸡：11/9日晚山东大肉食毛鸡棚前主流报价3.6元/斤，价格稳定。

2. 白羽肉鸡苗：11/10日山东大厂大肉食鸡苗价格稳定，报价1.70元/羽，实际成交价格1.30-1.50元/羽。中小厂实际成交价1.10-1.20元/羽；东北地区大肉食鸡苗价格稳定，大厂实际成交价在1.30-1.60元/羽，中小厂实际价格在1.00-1.20元/羽以上，受大雪天气影响，运输受阻。

3. 分割品：昨日山东、辽宁地区屠宰企业胸类产品价格稳定，其中辽宁地区板冻大胸价格报在9.3-9.6元/kg，山东地区板冻大胸价格报价9.2-9.5元/kg。

4. 博亚和讯：11/5日当周禽类屠宰场开工率66%，环比-2pct，同比-18pct；禽类屠宰场库容率70%，环比持平，同比+5pct。

5. Wind数据显示，截至11/5日当周，肉鸡配合饲料价格均价3.75元/公斤，环比-0.05元/公斤。

6. 白羽肉鸡协会：根据协会抽样数据，截至10/24日当周，白羽在产祖代鸡存栏117.6万套，同比+9.4%，年初至今+10.8%；白羽父母代种鸡3178.2万套，同比+25.5%，年初至今+32.3%。其中，后备父母代种鸡存栏1380.9万套，同比+31.9%，年初至今+46.8%；在产父母代种鸡存栏1797.3万套，同比+21.1%，年初至今+23%。

7. 卓创资讯：11/5日当周鸡苗销量5407.4万羽，环比减少20.4万羽。

8.鸡病专业网：目前辽宁西部地区的过程降雪量已经突破1951年(70年来)以来有气象记录以来的历史极值，中北部部分地区的降雪还在持续，据知情况人士表示，辽宁因降雪引起的受损肉鸡舍大约500-600栋。

【行情展望】

行情预判：1）鸡苗方面，短期补栏无亮点，预计短期价格维持震荡。中期看，在产和后备父母代种鸡充足，鸡苗的理论供应依然过剩，且饲料成本和今年冬季取暖成本较高，仍压制未来鸡苗的补栏情绪；2）毛鸡方面，受前期猪价和蔬菜涨价提振，毛鸡价格上涨后企稳。最近比较需要关注的是北方地区的暴雪天气，尤其是山东、河北、辽宁这些地区，这三个地区的白羽养殖量合计占到全国的70%左右。据了解，这两天的暴雪天气对毛鸡的供应已经产生了一些实质上的影响，主要体现在两个方面，一个鸡棚有被大雪压塌的现象，导致有一部分毛鸡的供应减少，以及种鸡的去化，不过这部分具体的损失暂时来看相对比较有限，更重要的影响体现在大雪对于毛鸡物流运输的影响上。考虑山东和辽宁地区都需要从河北收鸡，暴雪叠加近期的疫情防控，都会使得鸡源的收购受阻。预计11月毛鸡出栏减少，毛鸡价格中枢环比10月有望提高；3）终端产品价格方面，尽管商务部发文鼓励居民储备好生活必需品，有望阶段性提振食品厂备货情绪，进而提振分割品价格。不过近期多个省市新冠疫情的再次反弹也将使得下游消费再度承压，中长期来看行业尚未出清，产品后续走势依然偏弱。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货：昨天全国蛋价多数地区稳定，主产区均价为4.97元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价为5.36元/斤，较上一交易日价格持平。今天全国蛋价多数地区稳定。北京各大市场报价稳定，主流参考价242元/44斤，较昨天价格持平，大洋路截至早晨6点半到货7车，到货增加，走货一般，实际成交价240-245元/44斤，较昨天价格持平。今日上海蛋价保持稳定，红蛋浦东价147元/27.5斤，较昨天价格持平，粉蛋主流批发价233元/45斤净重，较昨天价格持平。

2.卓创数据：10月份全国在产蛋鸡存栏量为11.69亿只，环比增0.3%，同比减少7.6%。10月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为4347万羽，环比增加4.7%，同比增加58.5%。

3.根据卓创数据：11月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1333万只，较上周减少5.1%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月4日当周淘汰鸡平均淘汰日龄494天，较前一周增加1天。

4.根据卓创数据：11月4日当周全国代表销区鸡蛋销量为7515.5吨，较上周减少2.9%。库存：11月4日当周生产、流通环节余货增加，生产环节周度平均库存有1.09天，较前一周增0.1天，流通环节周度平均库存有0.85天，较前一周增加0.05天。

【交易策略】

1、单边：在产蛋鸡存栏虽然有恢复但是仍处于相对低位，此外饲料成本高支撑鸡蛋价格处于高位区间。考虑到当前蔬菜价格正在逐步回落，未来鸡蛋现货价格预计也将逐渐回落，现货端给期货端有一定的压力，但是考虑鸡蛋1月合约价格已经提前将利空消化且1月合约已经跌至相对的中间位置，下方在4400-4500附近有一定的支撑，短期内鸡蛋价格预计区间震荡。

2、套利：目前12-2价差处于历史同期的较高位，且未来12月份可能会面临近月交割的逻辑而走弱。建议12-2反套。

3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

白糖

【重要资讯】

1. 糖协预计2021年糖料种植面积为1889万亩，收购糖料量为8199万吨，产糖量为1050万吨，较去年降低17万吨。截至10月底，新疆、内蒙古等29家甜菜糖厂开榨，云南1家甘蔗糖厂开榨，已产食糖29.2万吨，同比减少14.1万吨，销售食糖4.7万吨，同比减少10.3万吨。

2. 11月9日广西南华糖业集团一级新糖厂仓车板报价为5750-5810元/吨，上调10元/吨，二级糖价格较一级糖低50元/吨。广西凤糖生化股份有限公司新糖站台报价在5730-5750元/吨；维持稳定；二级糖报价5640元/吨。广西东糖集团新塘厂仓报价5770-5820元/吨，上调20元/吨，成交一般。广西湘桂集团新糖一级糖报价5800元/吨，二级糖报价5750元/吨，成交一般。

【交易策略】

1.单边：国际食糖需求逐步回暖将带动原糖震荡走强。广西甘蔗糖推迟压榨，甜菜糖减产，有利于陈糖去库存，逢低做多为主。

2.套利：关注15正套。

3.期权：买入SR205-C-6200。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉花-棉纱

【重要资讯】

隔夜ICE美棉价格大涨之后小幅回落，主力涨2.21（1.89%）至118.95美分/磅。

【重要资讯】

1. 2021年第一批中央储备棉已结束投放。根据国家相关部门要求，为更好满足棉纺企业用棉需求，中国储备棉管理有限公司将组织2021年第二批中央储备棉投放。现将有关事项公告如下：（一）时间。2021年11月10日起开始投放。（二）数量。投放总量60万吨。每日投放量根据市场形势等情况合理安排。（三）方式。通过全国棉花交易市场公开竞价挂牌销售。（四）价格。挂牌销售底价随行就市动态确定，原则上与国内外棉花现货价格挂钩联动，每周调整一次。

2.根据USDA昨晚的全球棉花供需报告，2021/22年度巴西棉花产量增加15.2万吨至287.4万吨，澳大利亚产量增加13.1万吨至115.4万吨，此外美国和巴基斯坦棉花产量小幅增加，全球棉花产量增加32.9万吨至2651.7万吨。全球棉花消费方面，本次调增了印度、巴基斯坦和孟加拉国的消费量，全球棉花的消费量调增15.2万吨至2702万吨。期末库存方面，本次大幅调整的是印度的期末库存调减23.9万吨至246.9万吨，调增巴西库存13.1万吨至284万吨，全球棉花库存下调4.4万吨至1892.7万吨。本次USDA报告主要调增了巴西和澳大利亚产量，调增了本年印度等国消费，而印度上一年度的消费也大幅调增，导致最终的库存下降。报告中性略偏多。

3.截至11月8日24时，2021年度棉花加工数据如下：新疆累计加工204.96万吨，较去年同期的238.19万吨减少13.95%。8日当天新疆皮棉加工6.54万吨，去年同期日加工量6.6万吨。

4. 11月9日抛储投放统计，共计投放30045.02吨，已加价成交20594.96吨，未成交9450.06吨（成交率68.55%），平均成交价格18489元/吨，较前一日跌106元/吨，折3128B价格20251元/吨，较前一日跌211元/吨。其中新疆棉成交均价21244元/吨，折3128B价格22633元/吨；地产棉成交均价18182元/吨，折3128B价格20251元/吨。

【交易策略】

1、单边:国储增加了进口棉竞拍并增加国储棉的供应量，在控制高棉价的意图上非常明显，但是增加进口棉竞拍价预计竞拍价将上涨，增拍国储消息不算利空也不算利多。短期内下游纺织企业在经过一段时间消化库存后，近期逐渐开始补高成本的新疆皮棉，但是补库积极性低，随用随补，成本支撑郑棉高价，目前期现货倒挂，期货价格低了期现反套情绪上升，1月合约在20500-21000附近支撑作用较大，上方23000附近套保压力大，建议短期内区间震荡思路对待。

2、套利：目前1-5价差处于历史性高位，企业若想套保放到1月合约更加合适，5月成本比1月高很多，1月压力相对大，建议1-5反套。

3、期权：短期内区间震荡行情，但是波动率处于高位，建议卖出宽跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

免责声明

本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。

银河期货版权所有并保留一切权利。

联系方式

银河期货有限公司   农产品事业部

北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 11 层

上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层

 网址：www.yhqh.com.cn

电话：400-886-7799