大豆/粕类

【外盘信息】

CBOT大豆指数上涨1.23%，报收1253美分/蒲，美豆粕指数上涨2.86%，报收355.7美元/短吨。

【市场信息】

1.USDA：每周作物生长报告显示，截至11月14日当周，美国大豆收割率为92%，市场预估为92%，此前一周87%，去年同期为95%，五年均值为93%；

2.USDA:截至2021年11月11日当周，美国大豆出口检验量为2073579吨，符合市场预期。美国对中国（大陆地区）装运1317821吨大豆，占到该周出口检验总量的64.71%，上周是68.59%；

3.NOPA:10月大豆压榨量为1.83993亿蒲式，高于市场预期的1.81945亿蒲式耳，9月份数据为1.53800亿蒲式，2020年10月数据为1.8524亿蒲式耳；

4.我的农产品：2021年第45周，全国主要油厂大豆库存及未执行合同均下降，豆粕库存上升，其中大豆库存397.85万吨，较上周减少26.32万吨，减幅6.21%，同比去年减少171.13万吨，减幅30.08%，豆粕库存60.11万吨，较上周增加0.43万吨，增幅0.72%，同比去年减少28.24吨，减幅31.96%。

【策略】

1.单边：隔夜美豆粕继续大幅上涨对美豆盘面形成拉动，NOPA数据偏利多验证当前美国蛋白需求改善的情况，但整体来看对于出口预期减少的推动力度有限，建议继续以偏空思路对待；

2.套利：M12-5/M1-5反套。

3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

油脂板块

【外盘影响】

隔夜CBOT 美豆油主力价格下跌0.9%至58.35 美分/磅；昨日BMD 毛棕油主力价格上涨0.6%至4965 林吉特/吨。

【重要资讯】

1. 邦成油脂周度库存：豆油库存76.32 万吨，环比下降1.3 万吨；棕榈油库存47.1 万吨，环比持平；菜油库存34.85 万吨，环比下降2.3 万吨。

2. 马来西亚ITS 出口数据：2021 年11 月1-15 日累计出口882,385 吨，h 上月同期696,811 吨，增加185,574 吨，增幅26.63%。

马来西亚Amspec 出口数据: 2021 年11 月1-15 日累计出口798,399 吨，上月同期723,561 吨，增加74,838 吨，增幅10.34%

马来西来SGS 出口数据：2021 年11 月1-15 日累计出口 911,875 吨，上月同期704,463 吨，增加207,412 吨，增幅29.44%

3. NOPA10 月报告：10 月大豆压榨1.83 亿蒲，美豆油库存18.35 亿磅，为2020 年5 月以来的最高库存，远高于往年同期。

【交易策略】

1. 单边: 国内油脂现货基差稳定，货源普遍偏紧库存偏低，期现回归压力较大。11 月马来产量降幅可能低于预期，但出口数据利多，仍趋于累库有限，印尼棕榈油和国际葵油价格坚挺，预计国际价格高位震荡。国内油脂高位震荡，波动剧烈，彻底转势概率有限。

2. 套利：菜豆价差的扩大获利离场，继续关注yp01 的缩小（至0 以下）。

3. 期权：因考虑短期有回调风险，但幅度有限，持有现货者可以关注看跌海鸥价差期权。（以上观点仅供参考，不作为入市基础）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1. 截止周五，广东港口进口高粱、大麦库存共计137.8万吨，其中进口高粱77.1万吨，较上周减少4.7万吨，进口大麦60.7万吨，较上周减少2.4万吨。本周两者日均出货分别为2.1万吨（周比增加0.6）、2.4万吨（周比增加1.6）；预计下周进口高梁到货6.3万吨、进口大麦到货21.7万吨，下周两者结转库存分别为69万吨、66万吨左右。现货价格方面：部分贸易商美国进口高粱报价2700元/吨左右，乌麦报价2420元/吨，法麦报价2450元/吨。

2. 本周广东港口内贸玉米到货14.5万吨，走货9.8万吨，结转库存16万吨，较上周增加4.7万吨；本周进口玉米无到货，走货3.1万吨，结转库存40万吨，较前一周减少3.1万吨。本周广东港口内外贸玉米库存共56万吨，较前一周增加1.6万吨。

3. 16日深加工到车1556辆，较昨日增加156辆，深加工收购价大面积下跌，新粮主流价2690-2610元/吨，持平。

【交易策略】

1.单边：上量增加，深加工收购价持续大面积回落，期价预计震荡回落。淀粉现货回落，玉米成本及淀粉加工成本下降，淀粉预计震荡回落。

2.套利：关注淀粉玉米价差做缩机会。

3.期权：卖出C2201-C-2660。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价：昨日全国多数地区生猪价格继续呈现较大幅度上涨，其中东北地区16-16.5元/公斤，上涨0.02元/公斤，华北地区17.2-17.9元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤，华东地区18-18.4元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤，华南地区18.8-19元/公斤，上涨0.6-0.7元/公斤，西南地区17-18.7元/公斤，持稳或上涨0.6元/公斤；

2.涌益资讯：截至11月11日当周，全国生猪出栏体重125.87公斤，较上周上涨0.53公斤；

3.猪苗母猪报价：截止11月11日当周，50公斤母猪价格1582元/头，较前一周上涨23元，15公斤仔猪价格352元/头，较前一周上涨15元；

4.国家发改委：本周全国猪料比价为5.40，环比涨幅5.88%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为154.20元。周初北方遭遇大范围强降雪天气，收购难度增加，养殖端惜售情绪转浓，带动猪价小幅上涨；后半周随着生猪调运难度缓解，加之市场消费量略有下滑，屠企压价意向增强，局部地区猪价触顶微降。目前供需博弈激烈，预计短期猪价或继续小幅盘整，生猪预期盈利存在微增可能；

5. JBSSA：发达国家的劳动力短缺，推高了其生产成本，在肉类价格上涨的同时，全球食品价格也创下了10年来的新高。美国消费者价格以40年来最快的速度上涨，部分原因是食品价格飙升，由于劳动力短缺，JBSSA肉类加工企业没有增加产量的空间，因此肉类价格可能会继续上涨

【策略】

1.单边：11月期间生猪基本面供需改善，预计猪价整体表现坚挺，但近期生猪出栏体重开始逐步增加，加之12月份出栏量或有上调压力，近期现货上涨对盘面拉动预计有限，建议远月合约择高点抛空操作为主

2.套利：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1. 白羽肉毛鸡：毛鸡价格如期继续上涨，11/1５日晚山东大肉食毛鸡棚前主流报价3.9元/斤，环比+0.1元/斤，山东企业收鸡尚可，饿辽宁地区鸡源紧张。

2. 白羽肉鸡苗：11/16日山东大厂大肉食鸡苗价格上调0.10元/羽，报价2.50元/羽，实际成交价格2.00-2.30元/羽。中小厂实际成交价1.50-1.90元/羽；东北大肉食鸡苗价格上调0.10元/羽，大厂实际成交价在2.00-2.30元/羽，中小厂实际价格在1.60-1.90元/羽以上，辽宁屠企加价收鸡，鸡苗价格跟涨。

3. 分割品：昨日山东、辽宁地区屠宰企业板冻大胸价格继续上调至10元/kg以上。11/15日辽宁地区板冻大胸价格报在10.0-10.5元/kg；山东地区板冻大胸价格报价10.0-10.3元/kg。

4. 博亚和讯：11/12日当周禽类屠宰场开工率66%，环比持平，同比-16pct；禽类屠宰场库容率69%，环比-1pct，同比-2pct。

5. Wind数据显示，截至11/12日当周，肉鸡配合饲料价格均价3.75元/公斤，环比持平。

6. 白羽肉鸡协会：根据协会抽样数据，截至10/31日当周，白羽在产祖代鸡存栏124.2万套，同比+20.3%，年初至今+15.2%；白羽父母代种鸡3207.1万套，同比+26.9%，年初至今+33.5%。其中，后备父母代种鸡存栏1437万套，同比+37.9%，年初至今+52.7%；在产父母代种鸡存栏1770万套，同比+19.2%，年初至今+21.1%。

7. 卓创资讯：11/12日当周鸡苗销量5432.9万羽，环比+22.5万羽。

8. 新牧网：11/13日，因饲料原料价格大幅上涨，新希望六和、海大、唐人神、傲农、安佑、大北农、九鼎、中慧农牧等数十家饲企宣布涨价，涨幅在50~300元/吨之间，这是11月以来的第二轮上涨。

9. 央视新闻：近期辽宁大连多地划定为中风险地区。11月15日0时至24时，辽宁省新增7例本土新冠肺炎确诊病例（其中3例为无症状感染者转归），为大连市报告。无新增治愈出院病例。截至11月15日24时，全省累计报告确诊病例739例（含境外输入142例），治愈出院463例，死亡2例，在院治疗274例(本土267例、境外输入7例)。目前，尚有56例（本土41例、境外输入15例）无症状感染者在定点医院隔离治疗。

【行情展望】

行情预判：1）鸡苗方面，随着毛鸡价格的上涨，补栏转为积极，预计短期价格震荡偏强。中期看，在产和后备父母代种鸡充足，鸡苗的理论供应依然过剩，且饲料成本和今年冬季取暖成本较高，仍压制未来鸡苗的补栏情绪；2）毛鸡方面，供应端受最近北方地区的暴雪天气和大连地区的疫情影响较大。一是鸡棚有被大雪压塌的现象，导致有一部分毛鸡和种鸡的供应减少，二是受大连疫情和天气影响到毛鸡物流运输受阻，鸡源收购受阻。在天气和疫情的综合作用下，种鸡淘汰和换羽情绪提升，综合预计年前毛鸡价格逐渐走强；3）终端产品价格方面，大连冷链因疫情暂停，且庄河地区多地被划为中风险地区，导致市场对大连地区分割品有抵制情绪，其他地区屠宰场顺势提价出货，批发商囤货意愿提升，有望对分割品价格形成提振，预计分割品价格短期走强。不过中长期来看，仍需关注冬季疫情的反弹对终端消费带来的压力。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货：昨天全国蛋价多数地区价格小幅回落，主产区均价为4.77元/斤，较上一交易日价格跌0.03，主销区均价为5.12元/斤，较上一交易日价格跌0.13。今天全国蛋价多数地区稳定，部分地区小幅回落。北京各大市场价格小幅回落，主流参考价221元/44斤，较昨天价格跌3元，大洋路截至早晨6点到货仅2车，到货较少，实际成交价210-220元/44斤，较昨天价格基本持平。今日上海蛋价保持稳定，红蛋浦东价144元/27.5斤，较昨天价格持平，粉蛋主流批发价224元/45斤净重，较昨天价格持平。

2.卓创数据：10月份全国在产蛋鸡存栏量为11.69亿只，环比增0.3%，同比减少7.6%。10月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为4347万羽，环比增加4.7%，同比增加58.5%。

3.根据卓创数据：11月12日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1434万只，较上周增加7.6%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月11日当周淘汰鸡平均淘汰日龄491天，较前一周减少3天。

4.根据卓创数据：11月11日当周全国代表销区鸡蛋销量为7632吨，较上周增加1.54%。11月11日当周生产、流通环节余货增减不一，生产环节周度平均库存有1.22天，较前一周增0.13天，流通环节周度平均库存有0.83天，较前一周减少0.02天。

【交易策略】

1、单边：在产蛋鸡存栏虽然有恢复但是仍处于相对低位，此外饲料成本高支撑鸡蛋价格处于高位区间。考虑到鸡蛋在本次疫情以及大雪期间市场备货相对充足，短期内消费被透支补库不积极，蛋价已经先一步开启下跌模式。另外石家庄逐渐解封，鸡蛋供应增加，蛋价未来一段时间可能略偏弱，但是考虑冬季仍是鸡蛋消费旺季，预计未来现货价格下跌空间不大。鸡蛋1月合约价格已经跌至相对的中间位置，下方在4400-4500附近支撑作用大，短期内鸡蛋价格预计区间震荡。

2、套利：目前12-2价差处于历史同期的较高位，建议12-2反套继续持有。

3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

白糖

【重要资讯】

1. 印度内阁经济事务委员会（CCEA）已批准，12月1日起的乙醇销售新季节，上调以甘蔗包括甘蔗汁和糖蜜为原料生产的乙醇价格，2021/22榨季甘蔗乙醇价格上调1.47卢比/升。

2. 11月15日广西南华糖业集团一级新糖厂仓车板报价为5780-5820元/吨，维持稳定，二级糖价格较一级糖低50元/吨。广西凤糖生化股份有限公司新糖站台报价在5780元/吨，维持稳定。广西东糖集团新塘厂仓报价5770-5830元/吨，维持稳定，成交一般。广西湘桂集团新糖一级糖报价5800元/吨，二级糖报价5750元/吨，维持稳定，成交一般。

【交易策略】

1.单边：对于印度出售库存的担忧导致昨日原糖回落，总体来说，国际需求回升，原糖将震荡走高。广西甘蔗糖推迟压榨，甜菜糖减产，新糖供应减少，有利于陈糖去库存，逢低做多为主。

2.套利：关注15正套。

3.期权：买入SR205-C-6200。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉花-棉纱

【重要资讯】

隔夜ICE美棉3月合约价格高位震荡，主力跌0.2（-0.17%）至114.8美分/磅。

【重要资讯】

1. 11月15日储备棉投放销售资源20038.478吨，实际成交率66.68%，平均成交价格20115元/吨，较前一日上涨302元/吨，折3128价格21481元/吨，较前一日上涨214元/吨。新疆棉成交均价22959元/吨，较前一日上涨1608元/吨，新疆棉折3128价格23614元/吨，新疆棉平均加价幅度2827元/吨。地产棉成交均价18218元/吨，较前一日下跌190元/吨，地产棉折3128价格20252元/吨，地产棉平均加价幅度541元/吨。进口棉成交均价23452元/吨，较前一日上涨485元/吨，进口棉折3128价格23447元/吨，进口棉平均加价幅度2660元/吨。10月8日至11月15日累计成交总量441805.314吨，成交率60.8%。

2.截至11月14日24时，2021年度棉花加工数据如下：新疆累计加工246.2万吨，较去年同期的276.82万吨减少11.06%。14日当天新疆皮棉加工6.99万吨，去年同期日加工量6.37万吨。

3. 国家统计局数据：10月份我国限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售额1227亿元，环比增加15.4%，同比减少3.3%。截至10月服装鞋帽、针纺织累计零售额10861亿元，同比增加17.4%。

【交易策略】

1、单边:国储增加了进口棉竞拍补充了市场对中高等级棉花的供应，政府在控制高棉价的意图上非常明显，但是增加进口棉竞拍价预计竞拍价将上涨。随着纺织企业消化库存，纺企开始随用随采购新棉。目前期现货倒挂，期货价格下降则期现反套情绪上升，市场期货上采购增加，1月合约在20500-21000附近支撑作用较大，上方23000附近套保压力大，短期内区间震荡思路对待。

2、套利：目前1-5价差处于历史性高位，企业若想套保放到1月合约更加合适，5月成本比1月高很多，1月压力相对大，1-5反套继续持有。

3、期权：短期内区间震荡行情，建议区间上沿考虑累沽策略。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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