大豆/粕类

【外盘信息】

CBOT大豆指数下跌0.27%，报收1272.25美分/蒲，美豆粕指数下跌0.05%，报收364.7美元/短吨。

【市场信息】

1. lmea:马托格罗索州的21/22年度大豆播种达到预估面积的99.81%，较上周加快0.29个百分点，五年均值为96.46%，亦超过去年同期的98.47%，该州大部分地区的播种工作已经完成；

2.油世界：因欧盟国内菜粕菜油供应偏紧，7月以来欧盟进口菜油菜粕数量呈现明显增加，四季度进口豆粕数量超预期，达到490万吨，基本与去年情况接近，其中224万吨来自阿根廷，213万吨来自巴西，因进口葵粕及棕榈粕数量减少；

3.油世界：当前玉米生长状况好于去年，但是未来几周天气状况是至关重要的，市场聚焦未来几周大豆玉米主产区的干燥情况，当前大豆种植进度与去年基本相接近为29%；

4. CFTC:截止11月16日当周，CBOT大豆非商业净持仓增加19333手，豆粕非商业净持仓增加28354手。

【策略】

1.单边：受南美地区豆粕出口预期改善，美豆粕单边上涨动力可能有所减弱。但未来一段时间将进入作物关键生长期，而阿根廷以及巴西南部天气将转为干燥炎热，近期市场关注重心可能将逐步转入南美天气情况，预计走势或继续维持偏强。

2.套利：M12-5/M1-5反套可适当减仓，关注M5-9正套。

3.期权：同时卖出M2201-P-3050&M2201-C-3250 持有(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

油脂板块

【外盘影响】

隔夜CBOT 美豆油主力价格下跌1.6%至58.24 美分/磅；昨日BMD 毛棕油主力价格下跌0.2%至4988 林吉特/吨。

【重要资讯】

1. 船运调查机构Intertek Testing Services 发布的数据显示，马来西亚11 月1-20 日棕榈油出口量为1,130,410 吨，较10 月1-20 日出口的956,8987 吨增加18.1%。

2. 独立检验公司Amspec Agri 发布的数据显示，马来西亚11 月1-20 日棕榈油出口量为1,066,899 吨，较10 月1-20 日978,917 吨增加9%。

3. 21-22 年度印度油籽单产高于预期，同时高价刺激了花生和菜籽种植面积的增加。印度十大主要油籽产量可能达到4000 万吨以上，较去年增长260 万吨，但因植物油进口关税下调损害了菜籽等油籽的压榨利润，近期油籽压榨量不及预期。

4. 20-21 年度欧盟废弃油脂进口量增长至创纪录的153 万吨，其中中国为主要的供应国，占比扩大至40%。

5. 美国10 月传统生物柴油产量继续低于去年同期，2021 年1-10 月累积产量465 万吨，去年同期为502 万吨。相对比，10 月美国HVO 产量增长至23.4 万吨，2021 年1-10 月累积产量206 万吨，去年同期为142 万吨。

【交易策略】

1. 单边: 现货基差高位回调，短期需求清淡，豆油供应预期好转，基差和现货端短期有下行压力。国际端价格平稳，马来11 月棕榈油库存可能不增反降，软油价格震荡偏强。多单可离场，短期行情或有上涨压力。

2. 套利：yp01 缩小短线部分获利离场，部分持有。

3. 期权：因考虑短期有回调风险，但幅度有限，持有现货者可以关注看跌海鸥价差期权。（以上观点仅供参考，不作为入市基础）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1. 据国家发改委，近段时间以来，受强降雨和低温等不利天气影响，部分地区蔬菜价格出现阶段性波动；因煤炭等能源产品和大宗原材料等价格上涨传导等原因，部分地区、一些日用消费品价格也出现一定幅度上涨。不过，与全球其他主要经济体物价普遍“大涨”相比，我国物价水平总体处于可控范围。相关专家表示，有底气、有信心、有能力保持国内物价总体平稳运行，不会出现物价全面上涨的“通胀”情况，完全没有必要过于担心，而且与国际通胀的愈演愈烈相比，我国才是全球物价水平的“压舱石”与“稳定器”，展望未来，国际通胀压力仍将持续一段时间，而我国物价总水平则将保持在合理区间。

2. 11月22日，黑龙江绥化青冈龙凤20日7:00起玉米收购价格上调0.01元/斤，黑龙江中粮生化能源（龙江）玉米收购价格上调0.01元/斤，黑龙江北安象屿玉米收购价格上调0.05元/斤。

3. 22日深加工到车200辆，较昨日减少68辆，深加工收购价部分上涨，新粮主流价2620-2650元/吨。

【交易策略】

1.单边：东北深加工收购价上涨，但上量增加预期预计压制期现货价格，预计期现货价格震荡回落。淀粉开机回升库存累积，但期货大幅贴水，预计高位震荡。

2.套利：关注淀粉玉米价差做缩机会。

3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价：节假日期间，全国生猪价格整体呈现较大幅度上涨，其中东北地区15.9-16.2元/公斤，较上周末上涨0.14-0.18元/公斤；华北17-17.8元/公斤，较上周上涨0.4-0.6元/公斤；华东17.6-18.2元/公斤，较上周上涨0.7元/公斤；西南地区17.1-17.5元/公斤，较上周末持平，华南地区18.4-18.9元/公斤，较上周持平；

2.涌益资讯：截至11月18日当周，全国生猪出栏体重126.42公斤，较上周上涨0.55公斤；

3.猪苗母猪报价：截止11月18日当周，50公斤母猪价格1632元/头，较前一周上涨50元，15公斤仔猪价格373元/头，较前一周上涨21元；

4. 德国热线：在罗斯托克地区一家拥有数千头猪的养猪场中有几头猪突然死亡，测试表明它们可能感染了ASF病原体，在德国出现首例ASF 病例后，对亚洲重要销售市场的出口突然崩溃，有些国家对所有来自德国的猪肉下了封锁令

【策略】

1.单边：节假日期间生猪价格冲高，但市场预期不乐观，预计单边大幅上涨空间不大，建议仍可维持远月逢高空思路。

2.套利：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1. 白羽肉毛鸡：11/21日晚山东大肉食毛鸡棚前主流报价3.7元/斤，相较上周五下调0.1元/斤。

2. 白羽肉鸡苗：11/22日山东大厂大肉食鸡苗价格稳定，报价2.30元/羽，实际成交价格1.80-2.10元/羽，中小厂实际成交价1.20-1.70元/羽；东北大肉食鸡苗价格稳定，大厂实际成交价在1.70-1.90元/羽，中小厂实际价格在1.10-1.60元/羽以上。鸡苗价格止跌企稳，走货加快。

3. 分割品：周末主产区屠企部分品相结构性冻品交投显疲，单冻大小胸成交价区间10.28-11.42元/kg；板冻大小胸主流成交价区间9.65-10.12元/kg。

4. 博亚和讯：11/19日当周禽类屠宰场开工率69%，环比+3pct，同比-9pct；禽类屠宰场库容率69%，环比-1pct，同比-2pct。

5. Wind数据显示，截至11/19日当周，当周肉鸡配合料平均价格为3.77元/公斤，环比+0.02元/公斤。

6. 白羽肉鸡协会：根据协会抽样数据，截至10/31日，白羽在产祖代鸡存栏124.2万套，同比+20.3%，年初至今+15.2%；白羽父母代种鸡3207.1万套，同比+26.9%，年初至今+33.5%。其中，后备父母代种鸡存栏1437万套，同比+37.9%，年初至今+52.7%；在产父母代种鸡存栏1770万套，同比+19.2%，年初至今+21.1%。

7. 卓创资讯：11/19日当周鸡苗销量5432.9万羽，环比持平。

8. 辽宁省气象台：截至11/21日下午，辽宁多地降雪降雨本溪草河口地区出现暴雪。

9. 辽宁大连市新冠肺炎疫情防控总指挥部发布，11月21日0时至24时，大连市新增5例本土新冠肺炎确诊病例，均在密切接触者主动排查中发现。

【行情展望】

行情预判：1）鸡苗方面，本周苗价大幅上涨后到达养户的心理高点，大小厂鸡苗价格出现分化，后期上涨动力不足，且鸡苗的理论供应依然过剩，叠加饲料成本和今年冷冬预期之下取暖成本较高，压制未来鸡苗的补栏情绪，预计鸡苗价格短期震荡；2）毛鸡方面，近期毛鸡价格上涨后企稳，供应端受大连疫情和天气的影响，毛鸡鸡源收购受阻，种鸡淘汰和换羽情绪提升，影响年前毛鸡供应。根据天气预报显示，11/21日开始辽宁地区再迎大面积降雪，预计随供应减少，年前毛鸡价格仍有上涨空间；3）终端产品价格方面，一方面，大连庄河地区疫情导致大连以外市场毛鸡供应端减少，市场情绪明显转暖；另一方面，由于疫情原因大连冷链企业暂停经营，也导致分割品冷链运输受到影响，近期经销商看涨后市，囤货情绪提升，预计随着年前旺季备货节点到来，价格走势预计震荡偏强。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货：周末全国蛋价大稳小涨，注销区北京价格略有上涨，北京周边部分地区价格略跟随上涨，其他大部分地区稳定。今天全国蛋价有稳有落。北京各大市场价格下跌，主流参考价217元/44斤，较昨天价格下调5元，大洋路今天到货12车，到货多，走货慢，实际成交价210-217元/44斤，较昨天价格落5。今日上海蛋价维持稳定，红蛋浦东价139元/27.5斤，较昨天价格稳定，粉蛋主流批发价226元/45斤净重，较昨天价格稳定。

2.卓创数据：10月份全国在产蛋鸡存栏量为11.69亿只，环比增0.3%，同比减少7.6%。10月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为4347万羽，环比增加4.7%，同比增加58.5%。

3.根据卓创数据：11月19日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1530万只，较上周增加6.7%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄495天，较前一周增加4天。

4.根据卓创数据：11月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为7645吨，较上周增加0.2%。11月18日当周生产、流通环节余货增加，生产环节周度平均库存有1.26天，较前一周增0.04天，流通环节周度平均库存有0.94天，较前一周增加0.11天。

【交易策略】

1、单边：在产蛋鸡存栏虽然有恢复但是仍处于相对低位，此外饲料成本高支撑鸡蛋价格处于高位区间。今年春季补栏蛋鸡逐渐上高峰，而淘鸡不积极，鸡蛋供应量逐步增加，而消费端鸡蛋在消化了双十一的库存后，未来将面临着再次补库，且考虑冬季仍是鸡蛋消费旺季，未来一段时间供需两旺格局，预计短期内现货价格区间震荡。今天鸡蛋现货价格回落，预计近月12月合约价格将受到影响。而鸡蛋1月合约越临近交割月份会逐渐走出交割逻辑，交割逻辑大概率会对应是年后现货，若1月合约跟随当下现货走强将是较好的布局空单机会。

2、套利：1月-2月合约反套可以考虑逐步建仓。

3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

白糖

【重要资讯】

1. 国际糖业组织(ISO)预测2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨。今年8月ISO曾预测缺口为385万吨。ISO将全球2021/22年度糖消费量预估下调144万吨至1.7303亿吨，尽管该最新的消费量预估仍较上年度水平增加1.2%。ISO称，各国出行人数下降、疫情相关限制措施和消费模式的转变等将导致糖消费量下降。报告还预计全球2021/22年度糖产量为1.7047亿吨，较此前预估下调185000吨。ISO还预计2020/21年度全球糖市年末库存为9325万吨，低于上年的9674万吨。

2. 11月19日，广西南华糖业集团一级糖厂仓车板报价为5810-5910元/吨，维持稳定。广西凤糖生化股份有限公司一级糖站台报价在5830元/吨，维持稳定。广西东糖集团厂仓车板报价5820-5850元/吨，维持稳定。广西湘桂集团一级糖厂仓车板报价5850元/吨，二级糖报价5800元/吨，维持稳定。

【交易策略】

1.单边：全球需求增加支撑原糖。广西甘蔗糖推迟压榨，甜菜糖减产，新糖供应减少，有利于陈糖去库存，关注回调企稳的做多机会。

2.套利：关注15正套。

3.期权：等待回调企稳买入SR205-C-6200。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉花-棉纱

【重要资讯】

上周五ICE美棉3月合约价格震荡上涨，主力涨1.12（0.97%）至116.48美分/磅。

【重要资讯】

1. 11月19日储备棉投放销售资源20050.976吨，实际成交16728.809吨，成交率83.43%。平均成交价格19690元/吨，较前一日下跌281元/吨，折3128价格21121元/吨，较前一日下跌204元/吨。新疆棉成交均价22864元/吨，较前一日下跌140元/吨，新疆棉折3128价格23397元/吨，较前一日下跌144元/吨，新疆棉平均加价幅度2610元/吨。地产棉成交均价18190元/吨，较前一日下跌161元/吨，地产棉折3128价格20123元/吨，较前一日下跌139元/吨，地产棉平均加价幅度412元/吨。进口棉成交均价23151元/吨，较前一日下跌183元/吨，进口棉折3128价格23325元/吨，较前一日下跌71元/吨，进口棉平均加价幅度2538元/吨。10月8日至11月19日累计成交总量502299.012吨，成交率62.26%。

2. 据海关统计数据，2021年10月我国棉花进口量6万吨，环比减少1万吨，减幅在14.3%；同比减少15万吨，减幅在69.5%。2021年我国累计进口棉花190万吨，同比增加19.0%。2021/22年度(2021.9-2022.8)累计进口棉花13万吨，同比减少69.0%。

3.据海关统计数据，2021年10月我国棉纱进口量15万吨，同比下降11.8%，环比下降21.1%。2021年1到10月我国累计进口棉纱183万吨，同比增加18.1%。2021/22年度我国累计进口棉纱34万吨，同比减少2.9%。

【交易策略】

1、单边:目前期现货倒挂，随着纺织企业消化库存，纺企开始随用随采购新棉，期货价格下降则期现反套情绪上升，市场期货上采购增加，1月合约在20500-21000附近支撑作用较大，上方23000附近套保压力大，短期内区间震荡思路对待。棉纱跟随棉花走势。关注中美关系新动向。

2、套利：目前1-5价差处于历史性高位，企业若想套保放到1月合约更加合适，5月成本比1月高很多，1月压力相对大，1-5反套继续持有。

3、期权：短期内区间震荡行情，但是波动率处于高位，建议卖出宽跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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