大豆/粕类

【外盘信息】

隔夜CBOT大豆指数上涨0.65%，报收1280.5美分/蒲，美豆粕指数下跌0.59%，报收356.8美元/短吨。

【市场信息】

1.欧盟:截至11月21日，21/22年大豆进口量为479万吨，去同为564万吨，2021/22年油菜籽进口171万吨，去同期为274万吨；

2.Deral：截至11月22日，巴西第二大产区帕拉纳州21/22年度第一茬大豆种植率为97%，前一周为95%；优良率为95%，前一周为96%。第一茬玉米种植率为100%，前一周为100%；优良率为95%，前一周为95%；

3. MARS：欧洲冬季油菜籽作物整体状况良好。农户在理想时间窗口内种植了油菜籽，播种条件良好，但罗马尼亚种植油菜籽时天气很干燥。由于温度适宜以及土壤水分充足，有利于油菜籽出苗以及初期生长，在冬季到来之前油菜籽作物状况良好；

4.我的农产品：2021年第46周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存及未执行合同均下降，主要油厂大豆实际压榨量为188.89万吨，开机率为65.66%，大豆库存402.91万吨，较上周增加5.06万吨，增幅1.27%，同比去年减少152.72万吨，减幅27.25%，豆粕库存54.73万吨，较上周减少5.38万吨，减幅8.95%，同比去年减少37万吨，减幅39.06% 。

【策略】

1.单边：11月以来，国内豆粕整体累库不及预期，而国际大豆在需求提振以及南美潜在的天气升水因素下有望维持震荡偏强态势，菜粕现货基差开始有逐步企稳迹象，但近期资金情绪影响较严重，预计粕类整体以震荡偏强为主。

2.套利：M5-9正套。

3.期权：卖出M2201-P-3100持有(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

油脂板块

【外盘影响】

隔夜CBOT美豆油主力价格上涨1.2%至60.14美分/磅；昨日BMD毛棕油主力价格下跌2.3%至4848林吉特/吨。

【重要资讯】

1.MPOA显示11月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环比增加0.35%，其中马来半岛减少1.56%，沙巴增加2.35%，沙捞越增加7.77%，马来东部增加3.65%。

2.UOB显示11月1-20日沙巴产量幅度为-2%至2%；沙捞越产量幅度为-4%至-1％；马来半岛产量幅度为-2％至+2％；全马产量幅度为-3％至+1％。

3.《油世界》执行董事Thomas Mielke：2021/22年度马来西亚棕榈油产量将增加100-110万吨。

4.油世界：当前植物油市场依然处于牛市，这影响了农户的销售意愿。很多农户持有葵花籽、大豆和菜籽，农户增加了储存能力，并不急于变现较为惜售，农户目前并非是价格的接受者而是价格的制定者。

【交易策略】

1. 单边: 需求真空期，基差下行压力较大，现货端短期偏弱，mpoa和uob 11月产量数据偏空，令盘面巨动。但01合约供需面依然偏紧，产地立即转势概率有限，关注在60 日均线的支撑的布多机会。

2. 套利：关注y15短线缩小。

3. 期权：因考虑短期有回调风险，但幅度有限，持有现货者可以关注看跌海鸥价差期权。（以上观点仅供参考，不作为入市基础）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1. 11月23日进口玉米及整理物（转基因）竞价销售计划数量143500吨，成交125416吨，成交率46%。进口玉米及整理物（非转基因）竞价销售计划数量30024吨，成交10131吨，成交率34%。

2. 11月24日临清德能金玉米原料玉米价格下跌0.008元/斤，水份16%以上价格执行1.357元/斤，黑龙江绥化青冈龙凤玉米收购价格上调0.01元/斤，干粮和潮粮同价收购，折合水分14%，玉米收购价格执行1.21元/斤。

3. 24日深加工到车534辆，较昨日增加255辆，深加工收购价山东跌，黑龙江涨，新粮主流价2610-2620元/吨。

【交易策略】

1.单边：上量增加，小麦价格转弱，预计期现货价格震荡回落。淀粉开机回升库存累积，原料成本走低，淀粉预计震荡回落。

2.套利：关注淀粉15反套及淀粉玉米价差做缩机会。

3.期权：卖出C2201-C-2640。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价：昨日全国各地生猪价格继续呈现上涨态势，其中东北地区16.2-16.5元/公斤，小幅上涨0.2-0.3元/公斤，华北地区17.4-17.8元/公斤，持稳，部分地区小幅下跌0.2-0.3元，华东地区17.8-18.4元/公斤，整体持稳，华南地区19.2-19.5元/公斤，上涨0.2-0.4元/公斤，西南地区17.4-19元/公斤，上涨0.2-0.3元/公斤；

2.涌益资讯：截至11月18日当周，全国生猪出栏体重126.42公斤，较上周上涨0.55公斤；

3.猪苗母猪报价：截止11月18日当周，50公斤母猪价格1632元/头，较前一周上涨50元，15公斤仔猪价格373元/头，较前一周上涨21元；

4.OIE：2021年11月19日，俄罗斯农业部向OIE报告称，俄罗斯发生4起非洲猪瘟疫情；

5.海关总署：10月份中国肉类进口66.4万吨，环比减少4.32%，同比下降12.8%，为2020年2月以来最低水平

【策略】

1.单边：虽然近期现货市场强势格局可能继续延续，但市场预期较悲观，加之生猪出栏体重速度增加较快，建议继续维持远月偏空操作思路为主。

2.套利：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1. 白羽肉毛鸡：11/23日晚山东大肉食毛鸡棚前主流报价3.8元/斤，环比稳定。

2. 白羽肉鸡苗：11/24日山东大厂大肉食鸡苗价格稳定，报价2.30元/羽，实际成交价格1.80-2.10元/羽，中小厂实际成交价1.20-1.70元/羽；东北大肉食鸡苗价格稳定，大厂实际成交价在1.70-1.90元/羽，中小厂实际价格在1.10-1.60元/羽以上。鸡苗价格企稳运行，但受饲料价格上涨影响，养户补栏情绪不佳，鸡苗走货弱于前期，交投一般。

3. 分割品：11/23日辽宁地区板冻大胸价格报在9.8-10.2元/kg；山东地区板冻大胸价格报价9.7-10.2元/kg，均价有所下调。

4. 博亚和讯：11/19日当周禽类屠宰场开工率69%，环比+3pct，同比-9pct；禽类屠宰场库容率69%，环比-1pct，同比-2pct。

5. Wind数据显示，截至11/19日当周，当周肉鸡配合料平均价格为3.77元/公斤，环比+0.02元/公斤。

6. 白羽肉鸡协会：根据协会抽样数据，截至10/31日，白羽在产祖代鸡存栏124.2万套，同比+20.3%，年初至今+15.2%；白羽父母代种鸡3207.1万套，同比+26.9%，年初至今+33.5%。其中，后备父母代种鸡存栏1437万套，同比+37.9%，年初至今+52.7%；在产父母代种鸡存栏1770万套，同比+19.2%，年初至今+21.1%。

7. 卓创资讯：11/19日当周鸡苗销量5432.9万羽，环比持平。

【行情展望】

行情预判：1）鸡苗方面，近期毛鸡价格反弹带来养殖利润的好转，养殖端回归盈利状态。不过近期饲料成本回升叠加今年冷冬预期之下取暖成本较高，仍将压制未来鸡苗的补栏情绪；2）毛鸡方面，近期毛鸡价格上涨后企稳，供应端受大连疫情和天气的影响，毛鸡鸡源收购受阻，种鸡淘汰和换羽情绪提升，影响年前毛鸡供应，年前毛鸡价格仍有上涨空间；3）终端产品价格方面，近期大连地区疫情导致毛鸡供应端减少，市场情绪明显转暖；经销商看涨后市，囤货情绪提升，虽然近期分割品上涨后开始震荡，不过后续随着年前旺季备货节点到来，价格走势预计震荡偏强。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货：昨天全国蛋价有稳有落，主产区均价为4.69元/斤，较上一交易日价格跌0.02，主销区均价为5.01元/斤，较上一交易日价格持平。今天全国蛋价以稳为主。北京各大市场价格稳定，主流参考价217元/44斤，较昨天价格持稳，大洋路截至早晨7点到货6车，到货增加，走货一般，实际成交价210-217元/44斤，较昨天价格基本持平。今日上海蛋价以稳为主，红蛋浦东价139元/27.5斤，较昨天价格稳定，粉蛋主流批发价220元/45斤净重，较昨天价格持平。

2.卓创数据：10月份全国在产蛋鸡存栏量为11.69亿只，环比增0.3%，同比减少7.6%。10月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为4347万羽，环比增加4.7%，同比增加58.5%。

3.根据卓创数据：11月19日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1530万只，较上周增加6.7%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄495天，较前一周增加4天。

4.根据卓创数据：11月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为7645吨，较上周增加0.2%。11月18日当周生产、流通环节余货增加，生产环节周度平均库存有1.26天，较前一周增0.04天，流通环节周度平均库存有0.94天，较前一周增加0.11天。

5.2021年1—10月，全国工业饲料总产量24360万吨，同比增长14.9%。其中，蛋禽、肉禽饲料产量分别为2621万吨、7466万吨，同比分别下降9.7%、5.7%。据样本企业数据测算，2021 年10月，蛋禽饲料产量261万吨，环比下降0.5%，同比下降9.8%。

【交易策略】

1、单边：在产蛋鸡存栏虽然有恢复但是仍处于相对低位，此外饲料成本高支撑鸡蛋价格处于高位区间。今年春季补栏蛋鸡逐渐上高峰，而淘鸡不积极，鸡蛋供应量逐步增加，而消费端鸡蛋在消化了双十一的库存后，未来将面临着再次补库，且考虑冬季仍是鸡蛋消费旺季，未来一段时间供需两旺格局，预计短期内现货价格区间震荡。而鸡蛋1月合约越临近交割月份会逐渐走出交割逻辑，而1月合约大概率会对应是年后现货，可考虑逢高空1月合约。

2、套利：1月-2月合约反套可以考虑逐步建仓。

3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

白糖

【重要资讯】

1. 标准普尔全球普氏能源资讯(S&P Global Platts) 对10位分析师的调查显示，11月上半月巴西中南部的糖产量预计将达到45.76万吨，较去年同期下降63.2%。接受调查的分析师对甘蔗压榨量的预估区间从520万吨到1360万吨，均值为940万吨，同比下降53.7%。11月上旬中南部地区的天气并不是适合压榨的最佳天气，估计因下雨损失了4天。预计甘蔗制糖比例为35%，低于上年同期的41.9%。

2. 11月23日广西南华糖业集团一级糖厂仓车板报价为5780-5880元/吨，下调20元/吨。广西凤糖生化股份有限公司一级糖站台报价在5800元/吨，下调20元/吨。广西东糖集团厂仓车板报价5790-5810元/吨，下调20元/吨，成交一般。广西湘桂集团一级糖厂仓车板报价5800元/吨，下调30元/吨，成交一般。

【交易策略】

1.单边：巴西糖产量预期下调，原糖收涨。广西逐步开榨，新糖供应增加，期现压力增加，郑糖观望为宜。

2.套利：观望。

3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉花-棉纱

【重要资讯】

隔夜ICE美棉3月合约价格震荡，主力涨0.15（0.13%）至115.65美分/磅。

【重要资讯】

1. 截至11月22日24时，2021年度棉花加工数据如下：新疆累计加工300.61吨，较去年同期的325.03万吨减少7.51%。22日当天新疆皮棉加工6.56万吨，去年同期日加工量5.66万吨。

2.美国农业部11月15日发布的美国棉花生产报告显示，截至2021年11月14日，美国棉花收获进度为75%，比前周增加10个百分点，比去年同期减少1个百分点，比过去五年平均值增加4个百分点。

3.据中国棉花协会预测，2021/22年度全国棉花总产583.4万吨，同比下降1.52%；消费量834万吨，同比下降1.02%，较上期调减9万吨；进口量为275万吨；期末库存相应调整为838.1万吨，同比增长2.87%，较上期调增9万吨。

4.11月23日储备棉投放销售资源20009.34吨，成交率73.08%，平均成交价格19838元/吨，较前一日上涨48元/吨，折3128价格21196元/吨，较前一日上涨95元/吨。新疆棉成交均价22584元/吨，较前一日下跌116元/吨，新疆棉折3128价格23127元/吨，新疆棉平均加价幅度2311元/吨。地产棉成交均价18445元/吨，较前一日上涨17元/吨，地产棉折3128价格20292元/吨，地产棉平均加价幅度533元/吨。进口棉成交均价22480元/吨，较前一日下跌53元/吨，进口棉折3128价格22806元/吨，进口棉平均加价幅度1990元/吨。10月8日至11月23日累计成交总量532229.869吨，成交率62.85%。

【交易策略】

1、单边:目前期现货倒挂，随着纺织企业消化库存，纺企开始随用随采购新棉，期货价格下降则期现反套情绪上升，市场期货上采购增加，1月合约在20500-21000附近支撑作用较大，上方23000附近套保压力大，短期内区间震荡思路对待。棉纱跟随棉花走势。

2、套利：目前1-5价差处于历史性高位，企业若想套保放到1月合约更加合适，5月成本比1月高很多，1月压力相对大，1-5反套继续持有。

3、期权：短期内区间震荡行情，但是波动率处于高位，建议卖出宽跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

免责声明

本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。

银河期货版权所有并保留一切权利。

联系方式

银河期货有限公司   农产品事业部

北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 11 层

上海：上海市虹口区东大名路 501 号白玉兰广场 28 层

 网址：www.yhqh.com.cn

电话：400-886-7799