大豆/粕类

【外盘信息】

周五商品指数整体跳空低开，但隔夜cbot大豆指数小幅上涨0.2%，报收1260.25美分/蒲；美豆粕指数持平，报收348.3美元/短吨。

【市场信息】

1.USDA：截至11月18日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为156.4万吨，前一周为138.3万吨；2022/2023年度大豆净销售0.6万吨，前一周为-0.8万吨；美国2021/2022年度大豆出口装船225.3万吨，前一周为234.4万吨；

2.IMEA：截至11月26日，巴西马托格罗索州的大豆播种面积为100.00%，上周为99.81%，去年同期为99.65%，五年均值为98.52%；

3.布宜诺斯艾利斯谷物交易所: 截至2021年11月24日的一周，阿根廷21/22年度大豆播种进度为39.3%，比一周前的28.6%提高10.7个百分点。估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高；

4.我的农产品：第47周（11月20日至11月26日）油厂大豆实际压榨量为202.18万吨，开机率为70.27%，上周不及200万吨。

【策略】

1.单边：CBOT市场虽一定程度受宏观系统性影响有所回落，但短期来看，基本面仍然是决定行情的最主要因素，短期市场矛盾并不大，预计粕类整体以震荡偏弱为主。

2.套利：M5-9正套短期可继续持有

3.期权：同时卖出M2201-P-3050&卖出M2201-C-3300持有(观点仅供参考，不作为买卖

依据)

油脂板块

【外盘影响】

CBOT美豆油主力价格下跌2.9%至59.09美分/磅；昨日BMD毛棕油主力价格下跌1.5%至4851林吉特/吨。

【重要资讯】

1. 马来西亚SPPOMA产量数据2021年11月1-25日：单产: -3.01%；出油率: -0.21%；

产量 : -4.12%。

2. 加拿大菜籽产量下降对菜籽出口的影响目前也受到了物流的限制。因泥石流导致的温哥华港与大平原之间的道路受阻对谷物和油籽运输的影响何时恢复仍不确定，这可能会影响加菜籽近期的出口。

3. 加菜籽10月压榨量季节性增长至88万吨，低于去年同期水平的6%。本年度前三个月总压榨量较去年同期下降20万吨，考虑到本年度加菜籽总供应下降700-800万吨，预计未来几个月压榨量同比降幅将扩大。

4. 预计21-22年度全球棕榈油供需过剩140万吨，这将一改过去两年供需缺口的情况。预计21-22年度马来产量将增长100万吨，政府将加速外籍劳工的引入，这将对明年4月以后的产量形成改善。预计21-22年度印尼产量增幅下降至180万吨，主要由于新增种植面积的下降。

【交易策略】

1. 单边: 马来产量同比恢复，销区近期采购显著放缓，中长期看油脂逐步来到下跌临界点。但近端供应的紧张令基差有下跌支撑，也将令单边短期的下跌并不顺畅，隔夜盘面大跌主要受到来自于宏观市场的利空变化。整体看中期盘面有较强上涨压力，但近期盘面趋于震荡。

2. 套利：继续关注yp01的扩大。

3. 期权：因考虑短期有回调风险，但幅度有限，持有现货者可以关注看跌海鸥价差期权。（以上观点仅供参考，不作为入市基础）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1. 11月29日山东诸城源发玉米收购价格统一调整为1.387元/斤，跌0.005元/斤，黑龙江讷河象屿农产玉米收购价格上调0.005元/斤，水分30%潮粮，地产二等粮收购价格0.94元/斤，三等粮收购价格0.92元/斤。内蒙古赤峰伊品生物科技自28日起玉米收购价格上调40元/吨，折合水分14%，玉米收购价格2490元/吨。

2. 29日深加工到车948辆，较昨日增加减少204辆，华北深加工收购价下跌，黑龙江内蒙部分上涨，新粮主流价2600-2620元/吨。

【交易策略】

1.单边：上量增加，小麦价格转弱，预计期现货价格震荡回落。淀粉开机回升库存累积，原料成本走低，淀粉预计震荡回落。

2.套利：关注淀粉15反套及淀粉玉米价差做缩机会。

3.期权：卖出C2201-C-2620。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价：周末期间全国各地生猪价格整体呈现回落态势，其中东北地区16.7-17.1元/公斤，较周五下跌0.1-0.3元/公斤，华北地区17.3-17.9 元/公斤，较上周五下跌0.1-0.2元/公斤，华东地区17.7-18.4 元/公斤，较上周五下跌0.1-0.2元/公斤，华南地区18.6-19.4 元/公斤，较上周五下跌0.4-0.6元/公斤，西南地区17.5-18.6元/公斤，较周五持稳或下跌0.4元/公斤；

2.涌益资讯：截至11月25日当周，全国生猪出栏体重127公斤，较上周上涨0.6公斤；

3.猪苗母猪报价：截止11月25日当周，50公斤母猪价格1632元/头，较前一周持平，15公斤仔猪价格388元/头，较前一周上涨15元；

4.外媒：越南政府副总理黎文成签署集中实施严厉、同步的防控非洲猪瘟措施方案的总理指令。目前越南非洲猪瘟发展形势复杂，已在57个省市的2275个公社出现，被迫扑杀生猪总数超过23万头，是去年同期的3倍，约占生猪总存栏量的0.8%

【策略】

1.单边：现货市场对高价白条仍有一定抵触情绪，但整体来看预期较悲观，建议继续采取远月择高点偏空思路。

2.套利：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1. 白羽肉毛鸡：11/28日晚山东大肉食毛鸡棚前主流报价3.9元/斤，相较上周五稳定。

2. 白羽肉鸡苗：11/29日山东大厂大肉食鸡苗价格上调，报价2.70元/羽，实际成交价格2.30-2.50元/羽，中小厂实际成交价2.00-2.20元/羽；东北大肉食鸡苗价格稳定，大厂实际成交价在2.50-2.70元/羽，中小厂实际价格在1.80-2.40元/羽以上。毛鸡供应不足，鸡苗价格跟涨，企业按计划走苗。

3. 分割品：周末分割品价格点状上涨，单冻大小胸成交价区间10.23-11.28元/kg；板冻大小胸主流成交价区间9.47-9.95元/kg。

4. 博亚和讯：11/26日当周，禽类屠宰场开工率63%，环比下降6pct，同比下降16pct；禽类屠宰场库容率65%，环比下降3pct，同比下降9pct。

5. Wind数据显示，截至11/26日当周，当周肉鸡配合料平均价格为3.77元/公斤，环比持平。

6. 白羽肉鸡协会：根据协会抽样数据，截至10/31日，白羽在产祖代鸡存栏124.2万套，同比+20.3%，年初至今+15.2%；白羽父母代种鸡3207.1万套，同比+26.9%，年初至今+33.5%。其中，后备父母代种鸡存栏1437万套，同比+37.9%，年初至今+52.7%；在产父母代种鸡存栏1770万套，同比+19.2%，年初至今+21.1%。

7. 卓创资讯：11/26日当周鸡苗销量5432.9万羽，环比+58万羽。

【行情展望】

行情预判：1）鸡苗方面，随毛鸡价格反弹，养殖利润的好转，补栏情绪改善。不过近期饲料成本回升叠加今年冷冬预期之下取暖成本较高，仍将压制未来鸡苗的补栏情绪，鸡苗价格预计震荡；2）毛鸡方面，短期市场供应端缺鸡，叠加种鸡淘汰和换羽情绪提升，影响年前毛鸡供应，预计年前毛鸡价格震荡走强；3）终端产品价格方面，随着贸易商囤货情绪的提升，屠宰场近期库存得到快速消化，后续随着年前集中备货的到来，预计分割品价格震荡偏强，不过考虑新冠疫情的反弹，预计上涨空间不大。从中长期看，供应端充足叠加需求端疲软，白羽肉鸡行业仍尚待出清。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货：周末全国蛋价以稳为主，主销区北京上海蛋价稳定，主产区价格也相对稳定，走货一般。今天全国蛋价继续保持稳定。北京各大市场价格稳定，主流参考价207元/44斤，较昨天价格持稳，大洋路截至早晨6点到货4车，到货正常，走货政策，实际成交价205-210元/44斤，较昨天价格稳定。今日上海蛋价有稳有涨，红蛋浦东价139元/27.5斤，较昨天价格稳定，粉蛋主流批发价227元/45斤净重，较昨天价格涨4元。

2.卓创数据：10月份全国在产蛋鸡存栏量为11.69亿只，环比增0.3%，同比减少7.6%。10月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为4347万羽，环比增加4.7%，同比增加58.5%。

3.根据卓创数据：11月26日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1520万只，较上周减少0.7%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月25日当周淘汰鸡平均淘汰日龄497天，较前一周增加2天。

4.根据卓创数据：11月25日当周全国代表销区鸡蛋销量为7723吨，较上周增加1%。11月25日当周生产环节库存下降、流通环节库存略增，生产环节周度平均库存有1.19天，较前一周减少0.07天，流通环节周度平均库存有0.95天，较前一周增加0.01天。

5.2021年1—10月，全国工业饲料总产量24360万吨，同比增长14.9%。其中，蛋禽、肉禽饲料产量分别为2621万吨、7466万吨，同比分别下降9.7%、5.7%。据样本企业数据测算，2021 年10月，蛋禽饲料产量261万吨，环比下降0.5%，同比下降9.8%。

【交易策略】

1、单边：在产蛋鸡存栏虽然有恢复但是仍处于相对低位，此外饲料成本高支撑鸡蛋价格处于高位区间。今年春季补栏蛋鸡逐渐上高峰，而淘鸡不积极，鸡蛋供应量逐步增加，而消费端12月份有“双12”“双旦”等节日消费，未来将面临着集中补库，且考虑冬季仍是鸡蛋消费旺季，未来一段时间供需两旺格局，预计短期内现货价格区间震荡。而鸡蛋1月合约越临近交割月份会逐渐走出交割逻辑，而1月合约大概率会对应是年后现货，可考虑逢高空1月合约。

2、套利：1月-2月合约反套可以考虑逐步建仓。

3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

白糖

【重要资讯】

1. USDA预测新榨季印度的糖产量为3470万吨，相较于上一榨季的3376万吨增长了3%。同时印度的出口预计700万吨。泰国甘蔗和食糖协会预计在到明年4月份结束的2021/22榨季年度泰国的甘蔗压榨量达到8570万吨，预计产糖量将达到950万吨，远高于上一榨季的750万吨。

2. 11月26日广西南华糖业集团一级糖厂仓车板报价为5730-5830元/吨，维持稳定。广西凤糖生化股份有限公司一级糖站台报价在5760元/吨，维持稳定。广西东糖集团厂仓车板新糖报价5900元/吨；陈糖报价5750-5770元/吨，维持稳定，成交一般。广西湘桂集团一级新糖厂仓车板报价5900元/吨；陈糖报价5780元/吨，维持稳定；二级新糖报价5850元/吨，成交一般。

【交易策略】

1.单边：南非新毒株导致原油原糖下跌。广西逐步开榨，新糖供应增加，期现货震荡回落，郑糖观望为宜。

2.套利：观望。

3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉花-棉纱

【重要资讯】

上周五ICE美棉主力合约价格大跌，主力跌4.02（-3.47%）至111.92美分/磅。

【重要资讯】

1. 11月26日储备棉投放销售资源10061.302吨，实际成交5815.77吨，成交率57.80%。平均成交价格21598元/吨，较前一日上涨573元/吨，折3128价格22171元/吨，较前一日上涨377元/吨。新疆棉成交均价22333元/吨，较前一日下跌15元/吨，新疆棉折3128价格22806元/吨，新疆棉平均加价幅度1990元/吨。地产棉成交均价17702元/吨，较前一日下跌121元/吨，地产棉折3128价格19779元/吨，地产棉平均加价幅度20元/吨。进口棉成交均价22155元/吨，较前一日下跌299元/吨，进口棉折3128价格22395元/吨，进口棉平均加价幅度1579元/吨。10月8日至11月26日累计成交总量560668.018吨，成交率62.86%。

2. 根据USDA数据，2021年11月18日一周，2021/22年度美国陆地棉净签量为4.47万吨，截止当周累计签约陆地棉203.45万吨，签约进度为61%，5年均值为64%；当周装运棉花2.2万吨，截止当周累计装运量为52.65万吨，装运进度为16%，5年均值为19%。3. 郑商所棉花仓单统计：11月26日生成仓单量4337（+486），有效预报仓单1550（-185）。

【交易策略】

1、单边:下游需求较差叠加新病毒奥密克戎的冲击，预计棉花将跌破当前的震荡区间，不过市场在周末中已经消化一部分恐慌情绪，短期预计棉花继续下跌的空间相对有限，但是中长期建议可考虑逢高建仓空单。

2、套利：观望。

3、期权：可考虑买入5月合约看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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