大豆/粕类

【外盘信息】

隔夜cbot美豆指数上涨0.38%，报收1257美分/蒲，美豆粕指数收平，报收328.6美元/短吨。

【市场信息】

1.美国农业部海外局驻巴西分部：预计巴西21/22年度大豆种植面积将为4050万公顷(上年3900万公顷）。预计巴西21/22年度大豆产量将为1.45亿吨纪录高位。2020/21年度产量预估维持在1.37亿吨2021/22年度大豆出口预计为9200万吨，高于2020/21年度出口预估8530万吨；

2.阿根廷农业部：截至10月13日，该国农户已经售出2020/21年度大豆产出3190万吨。

该国20/21年度大豆销售进度仍较上年度滞后，上年同期该国大豆销售量已经达3350万吨。阿根廷本月已经开始播种的2021/22年度大豆销量已经达230万吨；

3.USDA预估：预计美国2021/22市场年度大豆出口净销售料介于150万—250万吨；22/23市场年度大豆出口净销售料介于0万—2万吨；豆粕出口净销售为15万—40万吨，2022/23市场年度豆粕出口净销售料介于0万—1万吨；

4.传闻：山东地区因蒸汽公司停气，日照周边地区出现较大规模停机，现货坚挺

【策略】

1.单边：近期油粕比影响明显大于成本端推动，然美豆上涨一方面因出口整体好转，另一方面也因美豆油表现强势所致。中长期看巴西丰产将大概率兑现，大豆远期供应表现充足，粕类重心预计将下跌，前期多单建议做好利润保护；

2.套利：M12-5/15 反套布局

3.期权：卖出M2201-C-3300(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

油脂板块

【外盘影响】

隔夜CBOT 美豆油主力价格上涨4.1%至64.86 美分/磅；BMD 毛棕油主力价格上涨2.4% 至5066 林吉特/吨。

【重要资讯】

1. 马来西亚AmSpec 出口数据：马来西亚10 月1—20 日累计出口978917 吨，上月同期1061771 吨，减少82,854 吨，降幅7.8%。

2. 马来西亚ITS 出口数据：2021 年10 月1—20 日累计出口956,987 吨，上月同期1,121,188 吨，减少164,201 吨，降幅14.65%。

3. 化肥价格大幅上涨，推升了生产成本，可能将会减少需要大量化肥的作物（比如玉米），而增加需要化肥较少的作物（比如大豆）。近几个月化肥价格与天然气价格共振上涨。

4. 油世界：俄罗斯葵花籽产量预期改善，预计产量可能达到1540 万吨，达到两年前的水平，同时较去年增长200 万吨。收割的延迟以及农户的惜售将令本年度前两个月葵籽压榨量偏低，但在2022 年1-8 月葵粕和葵油的产量将大幅增长。本年度俄罗斯葵籽种植面积由上一年度的850 万公顷增长至970 万公顷，但平均单产仍接近于去年的减产水平，因种植面积的增长，产量达到2019 年的较高水平。

5. 近几个月欧盟植物油消费继续下滑，欧盟植物油产量持续下滑，主要体现在豆油和葵油，同时进口量也呈现下降趋势。植物油能源消费较差，截止目前今年欧盟生柴产量较低由于生柴消费下降同时生柴进口量增长，主要来源于阿根廷。

【交易策略】

1. 单边：国内油脂基差因需求下滑而回调，但未来供应预期偏紧叠加远期旺季预期，基差大跌幅度有限。国际植物油价格仍在自身基本面和原油助推下维持强势，近期印度等国增加豆油和葵油的采购，短期价格仍维持强势。植物油价格持续突破前高，短期看利空有限，继续谨慎持多。

2. 套利：关注菜油1-5在350-400一线的正套机会。

3. 期权：关注油脂的看涨衣领价差期权以及买入看涨期权。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1. 10月20号共拍卖小麦994955吨，其中白小麦445730吨，成交410842吨，最低成交价1960元元/吨，最高成交价2540元元/吨，均价2310.71元/吨，成交率：85.27%。混合麦549225吨，成交468305吨，最低成交价2110元/吨，最高成交价2560元/吨，均价2411.53元/吨，成交率：92.17%。

2. 据Mysteel农产品调查数据显示，本周玉米淀粉开工率回升，山东地区虽受限电限产影响部分工厂限产但前期减产企业陆续恢复正常生产，产量略有上升。河北地区开工率下降。本周（10月14日-10月20日）全国玉米加工总量为52.95万吨，较上周玉米用量增加1.83万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.46万吨，较上周产量减少0.61万吨。开机率为56.14%；较上周开机率下调3.03%。

3. 据Mysteel调查数据显示，本周玉米淀粉行业库存继续下降，山东河北及黑龙江等地库存下降较为明显，受限电限产影响，下游恐慌性提货备货，本周华北走货速度较快，库存下降明显，尤其山东地区库存极低。截止10月20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量57.4万吨，较上周减少5.5万吨，降幅8.79%；月环比降幅13.50%；年同比增幅0.31%。

【交易策略】

1.单边：秋收期间供应充足，加上替代谷物持续拍卖，现货疲软，价格持续回落，玉米期价高升水难以维持。短期再上涨动能不足，玉米逐步转为偏空思路。目前淀粉企业供给增加弹性较小，后期淀粉供需仍将维持紧平

衡，淀粉期价预计偏强震荡，暂时观望。

2.套利：关注玉米15反套及淀粉玉米价差做缩。

3.期权：卖出C2201-C-2560。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价：昨日全国各地区生猪价格走势分化，其中东北地区13.4-13.6元/公斤，上涨0.1-0.3元/公斤，华北13.1-13.8元/公斤，小幅上涨0.2-0.3元/公斤；华东13.6-14.1元/公斤，持稳或小幅上涨0.1元/公斤；华中地区13.5-13.7元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；西南地区13.2-14.6元/公斤，上涨0.2-0.8元/公斤；华南地区13.2-15.4元/公斤，持稳或小幅上涨0.3-0.4元/公斤；

2.涌益资讯：截至10月14日当周，全国生猪出栏体重121.28公斤，较上周小幅下跌1公斤；

3.猪苗母猪报价：截止10月14日当周，50公斤母猪价格1238元/头，较前一周下跌45元，15公斤仔猪价格154元/头，较前一周持平；

4.海关总署：9月份猪肉进口量21万吨，同比降44.8%，1-9月共累积进口猪肉314万吨，同比降2.4%；

5.国家统计局：10月18日，国家统计局新闻发言人在2021年前三季度国民经济运行情况发布会上表示，前三季度猪肉产量增长38%，生猪出栏49193万头，生猪存栏43764万头，多项因素利于肉价稳定。十四五前期总体处于下降通道，中后期或将进入新周期，预计本轮周期为5-6年

【策略】

1.单边：今日早间报价显示生猪收购价继续拉涨，市场大猪供应紧缺，叠加消费旺季推动，猪价上涨，短期生猪市场猪源供应仍然比较充足，然盘面升水幅度较高，不宜过度追涨，建议观望为主；

2.套利：观望；(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1. 白羽肉毛鸡：昨晚山东大肉食毛鸡棚前主流报价3.6元/斤，环比持平。

2. 白羽肉鸡苗：10/21日山东大厂大肉食鸡苗价格稳定，报价1.70元/羽，实际开票价格1.30-1.50元/羽。中小厂实际成交价格下降，实际成交价0.90-1.20元/羽，有掉计划情况出现；东北地区大肉食鸡苗价格稳定，大厂实际成交价在1.20-1.40元/羽，中小厂实际价格在0.80-1.10元/羽。鸡苗出现掉计划现象，补栏情绪一般。

3. 分割品：受到猪价上涨提振，终端产品价格近期稳中有涨。今日辽宁地区板冻大胸价格9.2-9.6元/kg，均价上调0.1元/kg；山东地区板冻大胸价格9.2-9.5元/kg。

4. 博亚和讯：10/15日当周禽类屠宰场开工率69%，环比+4pct，同比-22pct；禽类屠宰场库容率79%，环比-2pct，同比+8pct。

5. Wind数据显示，截至10/15日，肉鸡配合饲料均价3.8元/kg，环比持平。

6. 白羽肉鸡协会：根据协会抽样数据，截至10/10日当周，白羽在产祖代鸡存栏113.9万套，年初至今+3.8%，白羽父母代种鸡3067.3万套，环比+0.56%，年初至今+28.1%。其中，后备父母代种鸡存栏1377.8万套，环比+1.4%，年初至今+40.3%，在产父母代种鸡存栏1689.5万套，环比-0.11%，年初至今+19.6%。

7. 卓创资讯：10/15日当周鸡苗销量5403.8万羽，环比+43万羽。

8. 海关总署：中国9月肉类进口69.4万吨，环比-8.7%。

【行情展望】

行情预判：1）鸡苗方面，目前补栏主要以合同鸡为主，市场鸡不足，养殖户总体来说比较谨慎。目前饲料成本较高叠加产业利润较差，且冬季将至，煤炭价格高企推升取暖费用，也将进一步打压补栏积极性，预计鸡苗继续底部震荡；2）毛鸡方面，近期价格迎来反弹，但屠宰企业利润仍处盈亏平衡线附近，且随着10月毛鸡出栏逐渐增加，预计继续反弹空间有限，10月毛鸡价格逐渐触底；3）终端产品价格方面，短期生猪价格出现反弹，支撑鸡肉终端产品价格稳中有涨，屠宰场走货有所好转，库存得以消化。不过目前大猪较多且贸易商冻肉库存依然较高，猪价缺乏持续反弹的动能。近期秋季糖酒会的冷清，侧面验证了消费可能不容乐观，叠加近期陕西、甘肃、银川、北京、河北等地再次发生新冠疫情，或使得下游消费再度承压。考虑10月份是传统消费淡季，且鸡肉供应预计继续增加，预计10月鸡肉价格低位震荡。整体来看，预计四季度毛鸡和冻品价格先抑后扬，价格中枢大概率出现下移。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货：昨天全国鸡蛋价格大局稳定，走货正常，主产区均价为4.63元/斤，较上一交易日价格涨0.02，主销区均价为4.85元/斤，较上一交易日价格涨0.04。今天全国蛋价价格整体稳定，走货正常。北京各大市场价格稳定，主流参考价213元/44斤，较昨天价格持平，大洋路截至早晨7点累计到货5车，到货正常，走货正常，实际成交价220-225元/44斤，较昨天价格基本持平。今日上海蛋价稳定，红蛋浦东价131元/27.5斤，较昨天价格稳定，粉蛋价格218元/45斤净重，比昨天价格持平。

2.卓创数据：9月份全国在产蛋鸡存栏量为11.65亿只，环比减少0.9%，同比减少8.6%。9月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为4152万羽，环比增加9.3%，同比增加24%。

3.根据卓创数据：10月15日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1568万只，较上周减少3%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月14日当周淘汰鸡平均淘汰日龄490天，较前一周增加1天。

4.根据卓创数据：10月14日当周生产、流通环节余货增加，生产环节周度平均库存有1.31天，较前一周增加0.09天，流通环节周度平均库存有1.06天，较前一周下降0.33天。10月14日当周全国代表销区鸡蛋销量为7501吨，较上周增加10.3%。

【交易策略】

1、单边：在产蛋鸡存栏虽然有恢复但是仍处于相对低位，此外饲料成本高支撑鸡蛋价格处于高位区间。东北黑龙江和吉林缺蛋以及近期鸡蛋替代品蔬菜价格大幅上涨带动鸡蛋现货价格强势走高，预计鸡蛋期货价格也将大幅走高，建议逢低建仓多单。

2、套利：当前1-5正处于历史同期低位，可考虑1-5正套。

3、期权：买入鸡蛋1月合约的看涨期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据)

白糖

【重要资讯】

1. 海关总署公布的数据显示，2021年9月份中国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液等三项合计7.49万吨。2021年1-9月份我国累计进口糖浆43.47万吨，同比减少27.18万吨。20/21榨季截至9月底我国累计进口糖浆80.82万吨，同比增加0.68万吨。

2. 根据咨询公司Archer Consulting预估，巴西糖厂已通过纽约原糖期货套保约980万吨22/23榨季糖，相当于下榨季计划出口量的约38.5％，这是至少近十年同期最大套保量。迄今为止，糖厂套保的平均价格为每磅15.93美分，仍远低于近期的纽约期价，主要因大部分套保发生在几个月前价格较低的时候。

【交易策略】

1.单边：巴西近期降雨改善了明年甘蔗产量前景，北半球逐步开榨，原糖继续下跌。国内现货销售转淡，暂时观望。

2.套利：观望。

3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉花-棉纱

【外盘影响】

隔夜ICE美棉价格震荡大幅收涨，主力涨2.55美分（2.37%），收盘价格110.19美分/磅。

【重要资讯】

1. 截至10月19日24时，2021年度棉花加工数据如下：新疆累计加工75.1万吨，较去年同期的106.09万吨减少29.21%。19日当天新疆皮棉加工5.77万吨，去年同期日加工量6.13万吨。

2. 根据中国棉花信息网数据，9月份纺织企业工业库存量未91.42万吨，环比减少4.13万吨，同比增加25.56万吨。根据中国棉花信息网数据，截至9月底，纺织企业纱线库存天数为17.68天，环比增加4.12 天，同期坯布库存天数为24.89天，环比增加4.74天。

3.10月20日储备棉抛储投放统计，共计30080.2吨，已加价成交13038.82吨，未成交17041.39吨（成交率43.35%），平均成交价格18533元/吨，较前一日上涨146元/吨，折3128B价格20608元/吨，较前一日上涨426元/吨。其中新疆棉成交3607吨，成交均价18034元/吨，折3128B价格19791元/吨；地产棉成交9432吨，成交均价18051元/吨，折3128B价格20216元/吨。

【交易策略】

1、单边:中期考虑棉花供需情况，供应端棉花新花上市供应相对充足，需求端近期内需数据已经转差，双控带来的下游订单下降，特别是政策层面近期频繁对高价棉的大力控制都对盘面中长期形成了压力，此外棉花绝对价格已经较高，安全边际相对较低，未来高价棉也面临着较大的回调风险。供需面的偏空以及成本端的利多使得盘面多空博弈强劲，郑棉价格在高位大幅震荡，波动非常大。短期内棉花影响因素变数较多，昨晚美棉大涨预计郑棉开盘补涨。棉纱期货价格走势将跟随棉花价格走势。

2、套利：观望。

3、期权：由于中长期棉花走势相对偏空，可考虑买入较深度的虚值看跌期权CF2205-P-19000。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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