大豆/粕类

【外盘信息】

隔夜cbot美豆指数上涨0.2%，报收1249.75美分/蒲，美豆粕指数收平，报收327.7美元/短吨。

【市场信息】

1. USDA：截至10月24日当周，美国大豆收割率为73%，市场预估为74%，此前一周60%，去年同期为82%。美国玉米收割率为66%，市场预估为65%，此前一周52%，去年同期为70%。；

2.USDA：截至2021年10月21日当周，美国大豆出口检验量为2103505吨，前一周修正后为2449732吨，初值为2298315吨。2020年10月22日当周，美国大豆出口检验量为2888760吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为8129440吨，上一年度同期14782896吨；

3.巴西商贸部：10月第四周，共计15个工作日，巴西大豆出口量为273.42万吨，去年同期为242.22万吨。日装运量为18.23万吨/日，较去年同期的12.11万吨/日增50.51%。累计装出豆粕115.34万吨，去年同期为139.54万吨。日均装运量为7.69万吨/日，较去年同期的6.98万吨/日增10.21%。

4.CONAB：截至10月23日，巴西2021/22年度大豆播种率为36.8%，上周为23.7%，去年同期为20.5%

【策略】

1.单边：近期美豆出口销售数据表现亮眼支撑美豆单边表现，但就当前可预见事实来看，需求端推升空间有限；短期上下空间都相对比较有限，建议近期观望或3100-3300区间操作为主

2.套利：M12-5/15 反套思路为主

3.期权：卖出M2201-C-3300 持有(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

油脂板块

【外盘影响】

隔夜CBOT 美豆油主力价格上涨1.7%至63.2 美分/磅；BMD 毛棕油主力价格上涨1% 至4970 林吉特/吨。

【重要资讯】

1. 邦成油脂库存：豆油库存82.59 万吨，环比下降5.5%；棕榈油库存42.36 万吨，

环比下降12%；菜油库存40.66 万吨，环比下降2.52%。

2. 市场预期印尼政府将上调11 月出口关税至每吨200 美金/吨，上调幅度为34 美金。

3. 马来西亚ITS 出口数据: 2021 年10 月1-25 日累计出口1,203,522 吨，上月同期

1,375,463 吨，减少171,941 吨，降幅12.50%。马来西亚Amspec 出口数据: 2021 年10 月1-25 日累计出口1,201,422 吨，上月同期1,312,449 吨，减少111,027 吨，降幅8.46%

4. 马来西亚棕榈油协会的秘书长Nageeb Wahab 表示，在新冠疫情爆发之前马来西亚就已经出现劳工紧张问题，特别是在棕榈果收获的季节，但从来没有像今天这样糟糕过。该国政府将根据具体情况允许完全接种疫苗的移民工人进入种植业，但具体的移民工人配额和抵达日期尚未敲定

5. 油世界：9 月EPA 数据确认了美国生物燃料领域豆油消费量不及预期，其中主要体现在酯化生柴，同比下降17%。9 月HVO 产量下降至18.4 万吨，上个月为27.4 万吨。美国酯化生柴连续第四个月产量低于去年同期水平，1-9 月累积产量420 万吨，同比下降7%。同时，酯化植物油进口量下降，相对比下，HVO 进口量增长。

【交易策略】

1. 单边：在上周五情绪打压后植物油市场回归自身基本面。国内油脂基差企稳走强，反映的是现货供应和库存的紧张。另外，马来10月产量数据偏多，累库速度较慢，销区国家采购仍在持续。预计近期行情将继续回补缺口，整体走势以震荡偏强为主。2. 套利：继续持有菜油15正套。

3. 期权：暂时观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1. 本周广东港口内贸玉米到货1.9万吨，走货8.1万吨，结转库存9.8万吨，较上周减少6.2万吨；本周进口玉米无到货，走货4.5万吨，结转库存46.2万吨，较前一周减少4.5万吨。本周广东港口内外贸玉米库存共56万吨，较前一周减少10.7万吨。

2. 截止周五，广东港口进口高粱、大麦库存共计134.6万吨，其中进口高粱68.1万吨，较上周减少4万吨，进口大麦66.5万吨，较上周减少15.7万吨。本周两者日均出货分别为16万吨（周比增加0.7）、2.5万吨（周比增加0.8）；预计下周进口高梁到货23.5万吨、进口大麦到货26.2万吨，下周两者结转库存分别为80万吨75万吨左右。现货价格方面：部分贸易商美国进口高粱报价2600元/吨，部分贸易商阿根廷进口高粱报价2350元/吨左右，乌麦报价2310元/吨，法麦报价2330元/吨。

3. 26日深加工到车134辆，较昨日减少54辆，天气转晴，惜售情绪增加，山东深加工收购价部分上涨，锦州港新粮主流价2550-2570元/吨，涨10元/吨。

【交易策略】

1.单边：秋收期间供应充足，加上替代谷物持续拍卖，总体供应充裕，不过短期天气好转华北惜售情绪增加，华北现货走强，期价预计偏强震荡。目前淀粉企业供给增加弹性较小，后期淀粉供需仍将维持紧平衡，淀粉期价预计偏强震荡，暂时观望。

2.套利：关注淀粉玉米价差做缩。

3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价：昨日全国各地生猪价格开始逐步分化，其中东北地区15.3-15.6 元/公斤，下跌0.1-0.2 元/公斤，华北15.9-16.3 元/公斤，局部地区上涨0.2-0.3 元/公斤；华东16.3-17.1 元/公斤，较前一日持稳；华中地区16.3-16.4 元/公斤，上涨0.04-0.06 元/公斤；西南地区16.4-17.8 元/公斤，上涨0.7-1 元/公斤；华南地区17-17.7 元/公斤，上涨0.2-0.3 元/公斤；

2.涌益资讯：截至10月21日当周，全国生猪出栏体重122.2公斤，较上周小幅上涨1公斤；

3.猪苗母猪报价：截止10月21日当周，50公斤母猪价格1243元/头，较前一周上涨5元，15公斤仔猪价格157元/头，较前一周上涨3元；

4.吉林省统计部门发言人：截止3季度末，生猪存栏1110万头，同比增长28.2%，其中能繁母猪存栏123.4万头，同比增长27.6% ；

【策略】

1.单边：昨日屠宰企业整体开始压价，现货下跌幅度相对较大，盘面预计会有反应，不过压价可否持续仍然有待观察，主观来看，大体重猪源报价升水虽存在但利润上算仍不合算，如猪源不少，抬价惜售或难持续。但近期需要关注大猪数量减少是否与去年冬季疫情导致的配种减少有关，如实际情况与数据表现一致，则短期来看，现货不容易下跌，期货亦然，重点关注近期生猪出栏体重恢复情况以及大小猪价差走势，单边波动剧烈，建议近期观望为主；

2.套利：观望；(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1. 白羽肉毛鸡：昨晚山东大肉食毛鸡棚前主流报价3.5元/斤，走稳。

2. 白羽肉鸡苗：10/26日山东大厂大肉食鸡苗价格稳定，报价1.10元/羽，实际开票价格0.80-0.90元/羽。中小厂实际成交价格继续下降，实际成交价0.50-0.80元/羽；东北地区大肉食鸡苗价格稳定，大厂实际成交价在0.80-1.10元/羽，中小厂实际价格在0.50-0.70元/羽。

3. 分割品：昨日辽宁、山东地区产品价格出现下调，其中，辽宁地区板冻大胸价格报在9.4-9.6元/kg，山东地区板冻大胸价格9.2-9.6元/kg；

4. 博亚和讯：10/22日当周禽类屠宰场开工率71%，环比+2pct，同比-20pct；禽类屠宰场库容率69%，环比-10pct，同比+1pct。屠宰场开工率恢复，企业趁涨价加大出货力度，库存主要由屠宰场转移至批发商。

5. Wind数据显示，截至10/22日当周，肉鸡配合饲料均价3.8元/kg，环比持平。

6. 白羽肉鸡协会：根据协会抽样数据，截至10/17日当周，白羽在产祖代鸡存栏113.54万套，环比-0.3%，同比+7.9%，年初至今+3.5%；白羽父母代种鸡3027.5万套，环比-0.63%，同比+21.1%，年初至今+26.4%。其中，后备父母代种鸡存栏1299.96万套，环比-1.46%，同比+28.7%，年初至今+32.3%；在产父母代种鸡存栏1727.54万套，环比基本持平，同比+16%，年初至今+22.3%。

7. 卓创资讯：10/22日当周鸡苗销量5462.8万羽，环比+59万羽。

【行情展望】

行情预判：1）鸡苗方面，昨日鸡苗出场价较上周末跌0.3元/羽，目前鸡苗补栏情绪一般。冬季将至，煤炭价格高企推升取暖费用，也将进一步打压补栏积极性，短期预计鸡苗短期底部震荡。往后看在产和后备父母代种鸡充足，鸡苗供应依旧充足，鸡苗价格继续承压。2）毛鸡方面，受猪价和蔬菜涨价提振，近期白羽和817毛鸡价格均出现上涨趋势，不过毛鸡养殖利润仍处于历史同期低位，屠宰企业利润处于盈亏平衡线附近，虽短期受猪肉提振有所反弹，不过随着毛鸡出栏逐渐增加且终端库存待消化，短期反弹高度有限；3）终端产品价格方面，近期生猪受到阶段性供应影响价格延续上涨，不过目前贸易商冻肉库存依然较高，行业难言拐点已现。且目前终端消费仍未见改善，近期陕西、甘肃、银川、北京等11省市再次发生新冠疫情，也将使得下游消费再度承压。

近期虽然屠宰走货较快，库存去化迅速，但大量分割品库存转移至批发商手中，未来一段时间终端库存需要慢慢消化。考虑目前下游需求疲软且鸡肉供应继续增加，产品涨价无法长时间维系。预计短期鸡肉价格受到猪价提振仍有所支撑，但行业尚未出清，后续走势依然偏弱。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货：昨天全国鸡蛋价格大幅上涨，走货正常，主产区均价为5.03元/斤，较上一个交易日涨0.42元，注销区均价为5.27元/斤，较上一个交易日涨0.42元。今天全国蛋价有稳有涨，走货正常，大部分地区仍然跟涨。北京各大市场价格继续上涨，主流参考价240元/44斤，较昨天价格涨5元，大洋路截至早晨7点累计到货5车，到货减少，走货快，实际成交价245-250元/44斤，较昨天价格涨5元。今日上海蛋价继续大幅上涨，红蛋浦东价144元/27.5斤，较昨天价格上涨3元。

2.卓创数据：9月份全国在产蛋鸡存栏量为11.65亿只，环比减少0.9%，同比减少8.6%。9月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为4152万羽，环比增加9.3%，同比增加24%。

3.根据卓创数据：10月22日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1509万只，较上周减少3.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月21日当周淘汰鸡平均淘汰日龄491天，较前一周增加1天。

4.根据卓创数据：10月21日当周全国代表销区鸡蛋销量为7595吨，较上周增加1.25%。库存：10月21日当周生产、流通环节余货下降，生产环节周度平均库存有1.05天，较前一周下降0.26天，流通环节周度平均库存有0.88天，较前一周下降0.18天。

【交易策略】

1、单边：在产蛋鸡存栏虽然有恢复但是仍处于相对低位，此外饲料成本高支撑鸡蛋价格处于高位区间。近期鸡蛋替代品蔬菜价格大幅上涨带动鸡蛋现货价格强势走高，另外北京和石家庄疫情也可能会继续助长推高鸡蛋价格，预计鸡蛋期货价格也将大幅走高，建议多单继续持有。

2、套利：近月较强，而5月是传统淡季，建议1-5正套继续持有。

3、期权：继续持有鸡蛋1月合约的看涨期权多单。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

白糖

【重要资讯】

1. 洲际交易所(ICE)原糖期货周一收高，因巴西燃料价格跳涨。交易商表示，巴西汽油价格上调7%提振原糖期货价格。汽油价格上涨推升巴西乙醇价格，这或促使糖厂提升乙醇产量，进而造成糖产量下滑。巴西上调燃料价格后，考虑到周一的汇率变化，无水乙醇价格升至相当于每磅20.62美分的水平。

2. 巴西对外贸易秘书处（Secex）周一公布的数据显示，巴西10月前四周出口糖171.47万吨;日均出口量为11.43万吨，较上年10月全月的日均出口量19.75万吨减少42%。

3. 25日广西南华糖业集团一级新糖厂仓车板报价为5620-5670元/吨，维持稳定，二级糖价格较一级糖低50元/吨。广西凤糖生化股份有限公司新糖站台报价在5650-5670元/吨；下调20元/吨；二级糖报价5560元/吨。广西东糖集团新塘厂仓报价5670-5710元/吨，维持稳定，成交一般。广西湘桂集团新糖一级糖报价在5620-5660元/吨，二级糖报价5590-5610元/吨，维持稳定，成交一般。

【交易策略】

1.单边：巴西汽油价格上调带动原糖上涨。内外价差扩大将带动郑糖走强，短期郑糖有望企稳，建议逢低布局多单。

2.套利：观望。

3.期权：买入SR201-C-6000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉花-棉纱

【外盘影响】

隔夜ICE美棉价格震荡，主力涨0.12美分（0.11%），收盘价格108.42美分/磅。

【重要资讯】

1. 10月25日储备棉投放销售资源30030.31吨，实际成交9988.79吨，成交率33.26%%。平均成交价格18595元/吨，较前一日下跌431元/吨，折3128价格20463元/吨，较前一日下跌243元/吨。新疆棉成交均价19310元/吨，较前一日上涨76元/吨，新疆棉折3128价格20776元/吨，较前一日下跌122元/吨，新疆棉平均加价幅度618元/吨。地产棉成交均价18092元/吨，较前一日下跌708元/吨，地产棉折3128价格20244元/吨，较前一日下跌254元/吨，地产棉平均加价幅度86元/吨。10月8日至10月25日累计成交总量198134.561吨，成交率62.66%。

2.24日，新疆地区籽棉收购价持续走低。其中，北疆地区机采棉收购价集中在10.2-10.4元/公斤，手摘棉资源量较少，不同区域价格区间不等。南疆地区机采棉收购价仅有喀什地区未见松动，阿克苏、巴州等地均持续下调，价格集中在10.2-10.4元/公斤，阿拉尔市最低。手摘棉收购价喀什地区出现松动，价格集中在11.6-11.7元/公斤。

3. 10月中旬，中国棉花协会棉农分会对全国12个省市自治区及新疆生产建设兵团2263个定点农户进行了棉花采摘交售情况的调查。调查结果显示：截至10月15日，全国棉花采摘进度为25.9%，同比慢37.3个百分点；交售进度为21.1%，同比慢28.8个百分点；全国棉花平均交售价格为10.6元/公斤，同比上涨65.1%。截至10月15日，新疆棉花采收进度为21.8%，同比慢39.7个百分点；交售进度为20.2%，同比慢33.8个百分点。平均交售价格为10.8元/公斤，同比上涨68.3%，环比上涨4.4%。

【交易策略】

1、单边:中期考虑棉花供需情况，供应端棉花新花上市供应相对充足，需求端近期内需数据已经转差，出口订单因为疫情前置旺季不旺，双控带来的订单下降，特别是政策层面近期频繁对高价棉的大力控制都对盘面中长期形成了压力，此外棉花绝对价格已经较高，安全边际相对较低，未来高价棉也面临着较大的回调风险。而随着籽棉的抢收，新疆皮棉的成本逐渐固定，高成本支撑皮棉价格。供需面的偏空以及成本端的利多使得盘面多空博弈强劲，短期内郑棉价格在高位震荡。棉纱期货价格走势将跟随棉花期货价格走势。

2、套利：5月棉花供应量相对充足，但是需求处于淡季，而9月是季节性青黄不接的月份，且目前国储库存较低，未来可提供的储备棉量少，需求处于旺季，因此预计远月相对强一些，建议5-9反套。

3、期权：由于中长期棉花走势相对偏空，可考虑买入较深度的虚值看跌期权CF2205-P-19000。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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