大豆/粕类

【外盘影响】

CBOT美豆上涨1.38%，报收851美分/蒲，美豆粕上涨0.03%，报收288美元／短吨。

【重要资讯】

1. 巴西商贸部：截至5月22日当月（共15个工作日），巴西累计装出大豆1223.7万吨，大豆日均装运下滑至81.6万吨/日，仍较去年5月的45.5万吨/日增79.26%；累计装出豆粕144.2万吨，日均装运亦下滑至9.6万吨/日，较去年5月的7.5万吨/日增27.47%；

2.船运机构Williams:巴西巴拉那瓜港一泊位的大豆装货工作暂停，此前停靠该泊位船只上多名船员的新冠肺炎检测结果呈阳性。巴拉那瓜港的其他泊位正常运转。这是自新冠肺炎疫情爆发以来，该港口报告的首份确诊病历；

3.USDA:截至2020年5月24日当周，美国大豆种植率为65%，此前市场预期为69%，之前一周为53%，去年同期为26%，五年均值为55%。

【交易策略】

1. 单边：近期油粕双双上涨利好盘面榨利，但美豆确实难看到太明显的利好预期，建议观望为主；

2、套利：豆菜价差扩大可继续持有，豆粕91正套择机介入；

3、期权：建议牛市价差可继续持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

油脂板块

【外盘影响】

Cbot美豆油主力上涨2.1%至27.24美分/磅；BMD因开斋节连续休市两天。

【重要资讯】

1. 印度最大的食用油会议Globoil India已被推迟，因该国新冠病毒病例增加。孟买2020年食用油会议原定于9月举行，但主办方Teflas和溶剂萃取协会(SEA)在一份声明中表示，会议将推迟至10月30日至11月1日在沿海的果阿邦举行。印度金融之都孟买报告近3.2万例感染病例，占该国报告病例总数的五分之一以上。

2. 昨夜新闻，加拿大法庭作出最终裁决，孟晚舟女士将无罪释放，但该新闻并未得到最终证实。孟晚舟案今日迎关键裁决，外交部回应加方应立即释放孟晚舟。以上信息对菜油盘面影响较大，需持续关注。

【交易策略】

1. 单边：出口好转，叠加5-6 月产地产量不及预期，短期棕油价格底部震荡，但仍不具备大肆反弹的动力，中期可能依然不乐观。豆油短节奏略强于棕油，但趋势类同于棕油，预计反弹幅度有限。

2、套利：等待豆棕09 扩大机会。（入场点800-850；目标位950-1000）

3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1. 截至2020年4月30日，2019年度秋粮旺季收购结束，主产区累计收购中晚稻、玉米和大豆17830万吨，同比减少1199万吨。其中：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米9802万吨，同比减少1184万吨。

2. 美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周美国玉米出口检验量减少，低于去年同期水平。截至2020年5月21日的一周，美国玉米出口检验量为1,091,972吨，上周1,182,471吨，上年同期为1,108,727吨。迄今为止，美国2019/20年度（始于9月1日）玉米出口检验总量为27,351,343吨，去年同期为38,582,498吨，同比减少29.1%，上周同比减少30.0%，两周前减少31.7%。

3. 26日广东港口二等玉米报2100元/吨，较昨日持平，若按北方港口二等新粮收购价2000元/吨来计算，平仓价为2050元/吨，按此推算，到广东港口成本2140元/吨，按南方成交价来算，南方港口玉米倒挂40元/吨。政策拍卖落地，且市场走货一般，加上，近日进口玉米及谷物陆续到港，市场乐观情绪略松动，短线或以稳中小幅波动为主。

4.25日山东晨间到车166辆，较昨日减少21辆，深加工收购价部分调涨。

【交易策略】

1.单边：震荡偏强，谨慎追高，关注明日拍卖指引。

2.套利：玉米91反套。

3.期权：关注牛市看涨期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

鸡蛋

【重要资讯】

1. 现货报价：昨天鸡蛋全国行情稳中稍弱，主销区北京上海稳定广东略好。昨天鸡蛋主产区价格2.47元/斤，较前一天价格跌0.03，主销区价格2.71元/斤，较前一天价格持平。昨天北京周边市场稳中走弱，中部地区继续稳定为主，东北市场纸箱走货一般大部分地区企稳为主，散框市场走货基本正常高价区略有回落，全国市场后市依然稳中小幅震荡为主趋势稍弱。淘汰鸡全国情况昨天稳中略有回落，各地淘汰量基本正常，总体在3-3.7元/斤。今天鸡蛋现货报价整体保持稳定，主销区北京报价稳中偏弱，北京大洋路鸡蛋到货相对正常走货一般，实际成交价115元-120元/件，主销区上海蛋价整体保持稳定。

2. 4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.700亿只，环比涨幅2.64%，同比涨幅13.18%。

4月份新开产的蛋鸡主要是2019年11、12月份补栏的鸡苗，由于2019年鸡蛋行情较好，蛋鸡养殖盈利丰厚，11、12月份鸡蛋价格虽然走低，但养殖单位仍积极补栏，鸡苗销量处于高位。根据卓创资讯对全国18家代表企业销量监测显示，11、12月份环比分别增加3.79%、1.64%，同比分别增加12.55%、13.45%。

3.4月份卓创监测的全国18家代表商品代鸡苗总销量为4706万羽，环比涨幅1.01%，同比跌幅13.27%。由于今年蛋鸡养殖持续维持在亏损状态，因此鸡苗销售量低于去年同期。根据5月中下旬种鸡企业排单情况不好，预计鸡苗销量将减少。4月份养殖户补栏情绪受低单价影响开始走弱，4月下行种鸡场订单上孵下降，至5月份中旬种蛋利用率下50%左右，6月份鸡苗订单预计仍不多。

【交易策略】

1、单边：当前鸡蛋供应量大，需求一般，贸易商积极出货，6月合约价格将逐渐向现货价格靠拢。随着6月份合约进入交割月，7月合约走势会受到6月合约影响，价格将和现货价格逐渐靠拢。9月合约供应端预计出现较大改善，需求端节假日预期较强，9月合约基本面偏强，可以考虑逢低做多。

2、套利：7月价格预期偏弱，9月供需基本面偏强支撑9月合约价格，建议7-9反套。

3、期权：由于9月份合约供需面表现相对较强，看小涨，可以考虑做9月合约牛市看涨价差套利。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

白糖

【重要资讯】

1. 巴西中南部地区5月上半月生产250万吨糖，较去年同期增长55%，因糖厂继续更多的生产糖，而非乙醇。糖厂将47.2%甘蔗用于榨糖，而去年同期为36%。但含水乙醇的销售降幅小于4月，较去年同期减少24%，而在防控疫情的最初几周降幅为50%。截至5月16日，巴西中南部20/21榨季累计压榨甘蔗1.03亿吨，同比增21.67%；累计产糖549.2万吨，同比增83.88%；累计产乙醇439.9亿升，同比增8.57%；累计制糖比为45.31%，同比提高13.12个百分点。5月前两周，巴西中南部20/21榨季压榨甘蔗4246万吨，同比增8.76%；产糖250万吨，同比增55.8%；产乙醇18.23亿升，同比增0.55%；制糖比为47.23%，同比提高11.21个百分点。

2. 昨日郑糖期货高开高走，但现货成交降温，少数商家适量采购。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况：昨日广西与云南地区共计成交6000吨（其中广西成交4200吨，云南成交1800吨），降低4800吨。

3. 昨日现货价格稳中走低，随着下午盘面价格回升的影响，个别集团下午二次报价小幅走高，部分商家逢低采购热情较高。广西地区一级白糖报价在5330-5520元/吨，跌20元/吨；云南产区昆明提货报价在5330-5370元/吨，大理提货报5280-5300元/吨，持稳；广东产区外仓报5320-5340元/吨，厂仓报5350-5360元/吨，下跌30元/吨。

【交易策略】

1.单边：震荡偏强，激进投资者可以逢低短多，10日线为止损位。

2.套利：91 正套。

3.期权：关注牛市价差期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

棉花-棉纱

【外盘影响】

隔夜ICE美棉价格震荡略收涨，主力合约涨0.72美分（1.25%）至58.25美分/磅。

【重要资讯】

1、据海关统计数据，2020年4月我国进口棉纱14万吨，同比减少26.32%；4月我国纺织纱线、织物及制品进口金额为11.4亿美元，同比下降25.4%；2019/20年度以来我国累计进口棉纱124万吨，同比减少4.62%。

2、美国农业部5月25日发布的美国棉花生产报告显示，截至2020年5月24日，美国棉花播种进度为53%，较前一周增加9个百分点，与去年同期持平，较过去五年均值也持平。主产区得克萨斯州播种进度为50%，较去年同期增加5个百分点，较五年均值增加9个百分点。

3、今年一季度，美国对几乎所有中国服装类别的进口同比都出现两位数降幅，棉制服装类的降幅在25-57%之间，但化纤类别的降幅略小。一季度，美国对其他地区的服装进口总体来看并没有从中国服装数量大减中受益。按数量计算，美国对中国服装的进口同比下降32%，而对其他地区的服装进口基本没有变化。

【交易策略】

1、单边：棉花供应端相对确定，主要关注下游消费，最近几天涤纶短纤和粘胶短纤都有抬头迹象，下游订单也开始逐渐好转，所以预计短期价格也将维持震荡略偏强的走势。棉纱走势跟随棉花走势。

2、套利：目前棉纱和棉花9月合约的价差回归正常区间可观望。棉花9-1价差在-500以内可以考虑反套，棉花1-5价差在-350以内可以考做反套。

3、期权：棉花价格略偏强，看小涨，可以考虑牛市看涨套利期权策略。

4、期现：棉花期货价格与现货价格价差较小，有真实采购意愿企业随市点价。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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