大豆/粕类

【外盘影响】

CBOT美豆上涨0.24%，报收853美分/蒲，美豆粕下跌0.35%，报收287美元／短吨。

【重要资讯】

1. 加拿大不列颠哥伦比亚省高等法院在当地时间5月27日宣布裁定结果，认定孟晚舟符合“双重犯罪”标准；

2.帕拉纳瓜港(Paranagua) 周三恢复正常装载大豆，此前，停靠该港的船只上出现一位新冠病毒检测呈阳性病例，这而导致该港口214号泊位瘫痪约24小时，这导致该泊位大豆装载作业被迫暂停；

3.Reuters：5月26日，特朗普表示，美正准备对港版国安法做出强有力回应，将于本周末前宣布。

【交易策略】

1、单边：受贸易关系摩擦加剧影响，人民币汇率贬值严重，给予成本端支撑，叠加巴西装运风险依然存在，豆粕以逢低做多为主；

2、套利：豆菜价差扩大短期离场，后续仍维持扩大思路，豆粕91正套维持；

3、期权：建议牛市价差可继续持有。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

油脂板块

【外盘影响】

Cbot美豆油主力上涨1.2%至27.57美分/磅；BMD毛棕油主力上涨5.1%至2280林吉特。

【重要资讯】

1. 根据印度媒体，印度食用精炼商要求印度政府上调棕榈油、豆油和葵花油的进口关税，目前关税在37.5%至45%，上调目的为鼓励农户种植更多的油籽，堵住从尼泊尔和孟加拉国对印度的食用油出口。

2. 马来西亚SPPOMA产量数据：2020年5月1-25日：单产: -5.33%；出油率: -0.13%；

产量: -6.01%。

3. 马来西亚ITS出口数据:  2020年5月1-25日累计出口1,014,000 吨，上月同期965,025 吨，增加48,975 吨，增幅5.07%。

4. MPOB：预计未来几个月毛棕油价格在2300-2400林吉特，因马来与印度的外交关系改善。

【交易策略】

1. 单边：5-6月产量不及预期，而出口好转，支持价格底部反弹。夜盘棕榈油继续拉涨，主观认为资金和情绪为主要推手，不追涨，中期筑底，大方向为震荡。孟晚舟获释失败，菜油可能存在反弹空间。

2、套利：机会暂看不明确，等待。

3、期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1. 2020年第22周，截止5月27日玉米淀粉企业淀粉库存总量74.8万吨，周环比增加1.1万吨，增幅1.5%。月环比增加6.4万吨，增幅9.4%。目前市场新签订单走货一般，除吉林地区企业由于供应降低，库存有所下降外，其他地区库存皆有不同幅度上升。。

2. 27日广东港玉米价格：蛇口港二等2110-2120涨10-20，北港玉米收2000元加运费到广东2140，按南方成交价来算，南方港口玉米倒挂20-30元，期货上涨，此外，山东价格再度上涨，带动市场情绪，部分贸易商仍看好后市，推动今日价格上涨，关注明日政策粮拍卖。

3.28日山东晨间到车173辆，较昨日增加13辆，深加工收购价部分调涨。

【交易策略】

1.单边：震荡偏强，关注今日拍卖指引。

2.套利：玉米91反套。

3.期权：观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

鸡蛋

【重要资讯】

1. 现货报价：昨天鸡蛋全国行情继续稳中小幅波动，主销区北京稍弱上海稳定广东基本稳定。昨天鸡蛋主产区价格2.47元/斤，与前一天价格持平，主销区价格2.71元/斤，较前一天价格持平。昨天北京周边市场跟随北京稳中稍弱，中部地区继续平稳为主，东北市场纸箱走货正常大部分地区稳为主，散框市场走货正常同样稳定为主，全国市场后市波动空间有限北京周边市场稍有压力。淘汰鸡全国情况昨天有稳有涨，各地淘汰量基本正常，总体在3-3.7元/斤。今天鸡蛋现货报价稳中有落，主销区北京报价稳中偏弱，北京大洋路鸡蛋到货相对正常走货一般，实际成交价110元-118元/件，主销区上海蛋价整体保持稳定。

2. 4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.700亿只，环比涨幅2.64%，同比涨幅13.18%。4月份新开产的蛋鸡主要是2019年11、12月份补栏的鸡苗，由于2019年鸡蛋行情较好，蛋鸡养殖盈利丰厚，11、12月份鸡蛋价格虽然走低，但养殖单位仍积极补栏，鸡苗销量处于高位。根据卓创资讯对全国18家代表企业销量监测显示，11、12月份环比分别增加3.79%、1.64%，同比分别增加12.55% 、13.45%。

3.4月份卓创监测的全国18家代表商品代鸡苗总销量为4706万羽，环比涨幅1.01%，同比跌幅13.27%。由于今年蛋鸡养殖持续维持在亏损状态，因此鸡苗销售量低于去年同期。根据5月中下旬种鸡企业排单情况不好，预计鸡苗销量将减少。4月份养殖户补栏情绪受低单价影响开始走弱，4月下行种鸡场订单上孵下降，至5月份中旬种蛋利用率下50%左右，6月份鸡苗订单预计仍不多。

【交易策略】

1、单边：当前鸡蛋供应量大，需求一般，贸易商积极出货，6月合约价格将逐渐向现货价格靠拢。随着6月份合约进入交割月，7月合约走势会受到6月合约影响，价格将和现货价格逐渐靠拢。9月合约供应端预计出现较大改善，需求端节假日预期较强，9 月合约基本面偏强，可以考虑逢低做多。

2、套利：7月价格预期偏弱，9月供需基本面偏强支撑9月合约价格，建议7-9反套。

3、期权：由于9月份合约供需面表现相对较强，看小涨，可以考虑做9月合约牛市看涨价差套利。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

白糖

【重要资讯】

1. 4月份中国进口糖浆12.6万吨，同比增加11.5万吨，其中越南4.74万吨，泰国5.3万吨。2020年1-4月中国累计进口糖浆29.48万吨，同比增加27.7万吨。19/20榨季截至4月底中国累计进口糖浆38.97万吨，同比增加36.44万吨。

2.巴西甘蔗行业协会Unica周二公布的报告显示，巴西中南部2020年5月上半月产糖量为250万吨，同比增加55.8%；甘蔗压榨量为4246万吨，同比增加8.76%；乙醇产量为18.23亿公升，同比增加0.55%；甘蔗制糖比例为47.23%，高于去年同期的36.02%。2020/21榨季截至5月16日，巴西中南部累计产糖量为549.2万吨，同比增加83.88%；累计甘蔗压榨量为1.0302亿吨，同比增加21.67%；累计乙醇产量为43.99亿公升，同比增加8.57%；累计甘蔗制糖比例为45.31%，高于去年同期的32.19%。【交易策略】

1.单边：区间震荡，暂时观望。

2.套利：观望。

3.期权：暂时观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

棉花-棉纱

【外盘影响】

隔夜ICE美棉价格震荡，主力合约涨0.1美分（0.17%）至58.35美分/磅。

【重要资讯】

1、现阶段，美国2020年新棉苗情好于往年，但得州南部仍然干旱，最新的天气预报显示，得州南部的气温高于常年同期，但得州中部和佐治亚州的气温低于正常值，得州北部和三角洲北部的降雨量低于正常值，但得州中部和佐治亚州南部的雨量或高于正常值。目前，美国佛罗里达州最南端有热带风暴的迹象，美国国家飓风中心预测有20%的机会升级成飓风。

2、印度棉花协会（CAI）日前将该国2019/20年度棉花出口预估上调12%至470万包，因卢比汇率跌至纪录低点提升了印度出口产品的竞争力。目前，国际棉价接近逾两个月高位，印度棉出口增长将给国际棉价带来压力，还将限制美国、巴西、澳大利亚等竞争对手对中国、孟加拉国、越南等亚洲主要买家的出口。印度棉花协会(CAI)表示，卢比下跌使得印度棉花成为全球市场上价格最低的供应，对亚洲买家非常具有吸引力。印度对孟加拉国等亚洲客户的棉花售价约为62美分/磅，美国棉花则在70美分左右。

3、据统计，巴西4月原棉出口9.06万吨（3月份出口14万吨），环比下降35.6%，同比增加22.9%，中国仍是巴西棉最大签约出口、装运目的地。2019年7月以来，巴西累计出口棉花接近180万吨（2019年同期仅略高于100万吨），其中中国采购占超三分之一。据我国海关统计，1-2月和3月巴西棉分别占我国当月进口量的56.57%、42%；而4月份由于美棉进口量迅速增长、占比超过50%，巴西棉被赶下“神坛”，而印度棉、西非棉、中亚棉等占比继续下滑。4月份巴西CONAB预计2020年巴西棉花产量288万吨（非官方预测294万吨）。

【交易策略】

1、单边：最近一段时间棉花市场消息层面相对贫乏，棉花价格上时间在区间震荡，关注上下区间是否被突破。隔夜美棉在郑棉结束后上涨，受其影响预计郑棉将高开。棉纱走势跟随棉花走势。

2、套利：目前棉纱和棉花9月合约的价差回归正常区间可观望。棉花9-1价差在-500以内可以考虑反套，棉花1-5价差在-350以内可以考虑做反套。

3、期权：建议卖出宽跨式期权组合。

4、期现：棉花期货价格与现货价格价差较小，有真实采购意愿企业可考虑点价交易。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

作者承诺

本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

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